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智驾行业2026年投资策略：从辅助驾驶走向物理AI。观点一：智驾平权 2.0，支撑智驾赛道全年高景气度。 展望 2026 年整车行业面临补贴退坡、原材料涨价等多重压力，市场担心主机厂对智能驾驶功能是否会减配。我们研 究发现 26 年智驾平权趋势非但不会放缓，而是会进入 2.0 阶段，城市 NOA（领航辅助驾驶功能）开始走向千家万户， 背后的原因在于：1）过去 2-3 年智驾景气度的本质来源是新能源车内卷背景下的主机厂增配，这一强大的供给端驱 动力在 2026 年依然存在并且增强。2）小鹏 Mona 已经证明 10-20w 低价格带消费者对优质智驾功能同样具有需求。在 供给和需求双重驱动力下，我们测算 2026 年城市 NOA 硬件配置渗透率有望从 2025 年 16%提升至 25%，全年搭载城市 NOA 功能硬件配置销量有望达到 545 万，同比增速超过 50%。

观点二：L2 进入强监管政策周期，L3/L4 法规体系逐步建立。 1）L2 强监管政策周期下检测类机构充分受益：L2 强标是强监管政策落地最重要的执行依据，目前已进入报批阶段。 此次我国 L2 强覆盖范围广、所涉及检测车型多；同时由于测试严格程度强、检测项目多，预计单次检测价值量较高； 因此我们预计，在 L2 强标正式落地后，将带来检测行业市场空间容量明显扩容。 2）我国 L3/L4 级自动驾驶正从地方性试验测试向全国性自动驾驶法规体系的建立迈进。2025 年 5 月，在国务院发布 的《国务院 2025 年度立法工作计划》明确将《道交法》修订列为拟提请全国人大常委会审议的法律案；包括《自动 驾驶系统安全要求》在内的一些列 L3/L4 强制性标准体系正逐步建立。

观点三：scaling law 是确定性的技术趋势，端到端架构初步达到 L4 门槛。 2024 年以来国内外头部厂商开始在端到端的技术上进一步加入 language 模型，希望借助 LLM 的发展进一步提高模型 的泛化能力以实现 L4 级自动驾驶，但目前关于语言模型在智能驾驶算法架构中的应用方式尚未收敛。我们认为，具 体架构的分歧并不构成头部厂商技术路径的本质差异。智能驾驶算法面向 L4 迭代的共识性、确定性的方向是 scaling law，也即扩大模型参数量、用更大规模的数据进行训练。同时，模型的运行频率是影响智能驾驶能力在端侧兑现度 的核心掣肘。因此，我们可以得出两个判断：1）端侧算力需求跟随参数量的膨胀而膨胀；2）仅有同时具备软硬一体 能力的智驾厂商才能长期处于第一梯队。

观点四：Robotaxi 商业模型得到初步验证，行业即将迎来拐点。 回顾 2025 年，国内外头部传统 L4 厂商已取得区域化运营的成功，验证了用户端对 Robotaxi 的需求。Waymo 运营端进 展迅速，在部分城市市占率已对传统网约车平台构成冲击。得益于国内新能源车和高阶辅助驾驶的高速发展为 Robotaxi 行业带来便宜的供应链以及各地方政府对路权和牌照的逐步放开，国内头部 Robotaxi 厂商已实现 UE 模型 打平。展望 2026 年，特斯拉 Robotaxi 能否去安全员稳定运营仍然是板块最大的催化剂。市场高度关注特斯拉 Robotaxi 进展背后本质原因在于特斯拉无论是从技术端还是成本端都更具备 scaling 的潜力，一旦验证成功，将推动行业迎来 高阶自动驾驶产业拐点。