光迅科技：自研光芯片垂直布局，受益国内AI算力发展.pdf

光迅科技：自研光芯片垂直布局，受益国内AI算力发展。光迅科技是国内光通信领军企业，主营光接入/数通和光传输产品。公司是 中国信科集团所属公司，拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力， 产品应用于电信光通信网络和数据中心网络。公司国内市场竞争力凸显，并 积极拓展海外市场。据 Omida 数据，公司在全球光器件行业排名第四，并在 传输网、接入网和数通等领域份额靠前。2025 年三季度，公司归母净利润为 3.47 亿元，同比+35.42%，环比+56.00%，创历史新高。

全球 AI 算力高景气度持续，光迅科技国内市场份额领先。（1）数通市场受 益于 AI 催化，高速率光模块需求旺盛。全球各 CSP 云厂均加大 AI 算力基础 设施投入，预计 2025 年，海外谷歌、微软、亚马逊、Meta 等 CSP 厂商合计 Capex 超过 3700 亿美元，同比增幅超 60%；国内字节、腾讯、阿里、百度等 Capex 超过 3600 亿元。国内智算中心正加速建设，国产算力芯片日渐成熟， 推动国产算力配套光模块需求爆发。公司 400G 光模块已批量交付，800G 产 品获得订单，产品结构升级带动毛利提升，有望受益国内算力需求，并积极 突破海外市场。（2）“东数西算”到“毫秒用算”网络建设推动传输网络 需求增长。随着东数西算建设推进和智算中心发展，数据中心互联网络（DCI） 需求有望爆发。同时，“毫秒用算” 专项行动的开展，带动传输网升级， 拉动高速低时延网络设备需求释放。公司具备光传送网端到端整体解决方 案，有望受益传输网需求增长。Ciena 预测 2028 年全球光传输网络市场规模 （光接入 DCA、光互联路由 DCI、数据中心内 DCN 等）有望达 140 亿美元。

公司自研光芯片实现垂直布局，产能持续扩充。公司通过自研以及收购形成 三大光芯片平台布局（平面光波导、III-V 族以及 SiP），低速光芯片自供 率较高，积极研发 100G 以上高速率产品，实现从芯片到子系统的产业垂直 整合。作为央企所属公司，有望发挥垂直优势，受益国产算力发展。产能方 面，公司多次扩产支撑长期发展，2025 年公司拟定增募资 35 亿元，用于算 力中心高速光传输等产品生产建设和高速光互联及新兴光电子技术研发项 目。技术方面，公司积极布局 CPO/OCS 等新技术，引领光电互联技术升级。