医药生物行业跟踪周报：2026年战略性布局创新药，其性价比高.pdf

医药生物行业跟踪周报：2026年战略性布局创新药，其性价比高。本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为-0.18%、14.29%，相对沪深 300 的超额收益分别为-2.13%、-4.07%；本周、年初至今恒生医疗保健 指数涨跌幅分别为-1.81%、62.29%，相对于恒生科技指数超额收益为2.18%、37.99%；本周原料药（+2.05%）、医疗器械（+0.08%）、化学 制剂（+0.05%）涨幅居前；医药商业（-1.66%）股价有所下跌；本周 A 股涨幅居前宏源药业（+59%）、鹭燕医药（+37%）、华康洁净（+21%）， 跌幅居前华人健康（-16%）、海王生物（-15%）、美年健康（-13%）。 本周 H 股涨幅居前百奥赛图-B（+25%）、君圣泰医药-B（+16%）、脑 动极光-B（+7%），跌幅居前药捷安康-B（-21%）、加科思-B（-16%）、 嘉和生物（-10%）。医药板块表现特点：本周医药板震荡下跌。

中国上市创新药数量持续增长，国产占据约半数份额；中国创新药研发 能力同步增长，优质管线吸引全球目光；国产创新药 BD 数量与金额再 创新高，其中 ADC、双抗、小核酸、CAR-T 为 2026 年值得关注的四 大研发方向。中国创新药上市数量从 2017 年的 41 款增加至 2024 年的 92 款，国产药品占比亦呈显著提升态势；在研发端，中国在研管线覆盖 1300 个赛道，其中的 716 个赛道（22%）中的研发进度排名第一，已成 为仅次于美国（38%）的优质创新药管线策源地；2025 年 Q1~3 中国企 业的 license-out 交易热度仍在持续，交易总金额攀升至 920.3 亿美元， 较 2024 年全年同比增长 77%；同期 license-out 首付款金额首次超过同 期一级市场融资总金额（31.9 亿美元），成为当前医药企业重要的资金 来源之一；展望 2026 年，技术前沿将聚焦于下一代 ADC、双/多抗、小 核酸、in vivo CAR-T 四大关键方向。

阿斯利康和第一三共宣布，注射用 ADC 德曲妥珠单抗在中国获批上市； 诺和诺德宣布司美格鲁肽注射液的心血管适应症上市申请获得国家药 品监督管理局批准。12 月 25 日，阿斯利康和第一三共宣布，注射用 TROP2 ADC 德曲妥珠单抗（T-DXd）在中国获批，用于治疗既往接受过 内分泌治疗且在晚期疾病阶段接受过至少一线化疗的不可切除或转移 性的激素受体（HR）阳性、HER2 阴性乳腺癌成人患者；12 月 22 日， 诺和诺德宣布司美格鲁肽注射液（商品名：诺和盈 ®）的心血管适应症 上市申请获得国家药品监督管理局批准，适用于降低已确诊为心血管疾 病且 BMI≥27kg/m2 成人患者的主要心血管不良事件的风险。该药品可 作为当前肥胖症标准化治疗中的重要手段之一。