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翰博高新：显示模组主业有望迎反转，积极拓展成长曲线。背光显示模组有望随显示面板迎来修复周期。1、2026 年，随着世界杯赛事的 需求驱动以及日台韩显示面板企业稼动率的降低，显示面板行业有望迎来修复 周期，带动背光显示模组行业修复。2、长期来看，车载显示和 AI PC有望进一 步拉动显示面板行业需求，也将长期带动背光显示模组行业需求提升。

新产线放量+费用下降，公司业绩有望反转。1、公司新产线放量，有望摊薄成 本。根据公司公告，2025H1公司车载显示滁州工厂营收大幅提高，净利润显著 改善，带动公司 Q2 业绩扭亏为盈，我们认为公司业绩有望迎反转拐点。2、公 司费用率大幅下降，2025 年前三季度，伴随营收大幅增长，公司销售/管理/财 务费用率显著降低，同比降低 1.64pp，随着公司费用管理能力的提高，未来费 用率有望继续降低；另一方面，公司新产线投资结束后，有望逐步偿还有息负 债，进一步降低财务费用。

拟收购湿电子化学品企业，有望打造第二成长曲线。2025 年 12 月，公司发布 公告将与北京芯进、初芯瑞伯基金共同投资设立合资公司拟投资/收购外资在华 湿电子化学品项目，公司拟认缴出资人民币 2亿元，持有标的公司 45.4545%股 权。我们认为本次收购如顺利落地，有助于公司按照其原有产品产业链进行合 理延伸，形成优质第二成长曲线。