房地产行业第51周周报（2025年12月13日_2025年12月19日）：新房二手房成交同比降幅收窄；深圳公积金新政放宽提取条件、新增“又提又贷”.pdf

房地产行业第51周周报（2025年12月13日_2025年12月19日）：新房二手房成交同比降幅收窄；深圳公积金新政放宽提取条件、新增“又提又贷”。新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄；二手房成交面积环比由正转负，同比降 幅收窄；新房库存面积环比上升，同比下降；去化周期同环比均上升。

核心观点

新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。40 个城市新房成交面积 246.8 万平，环 比上升 18.3%，同比下降 36.8%，同比降幅较上周收窄 3.3 个百分点。一、二、三四线 城市新房成交面积环比增速分别为 12.2%、22.9%、12.3%，同比增速分别为-33.7%、 -32.3%、-56.8%，一、三四线城市同比降幅较上周分别收窄 13.2、4.3 个百分点，二线 城市同比降幅较上周扩大 4.9 个百分点。

二手房成交面积环比由正转负，同比降幅收窄。18 个城市二手房成交面积 159.9 万平， 环比下降 1.7%，同比下降 34.4%，同比降幅较上周收窄 5.2 个百分点。一、二、三四 线城市二手房成交面积环比增速分别为-8.8%、5.2%、-8.5%，同比增速分别为-38.0%、 -26.7%、-40.2%，一、三四线城市同比降幅较上周分别扩大 1.5、14.9 个百分点，二线 城市同比降幅较上周收窄 20.7 个百分点。

新房库存面积环比上升，同比下降；去化周期同环比均上升。12 个城市新房库存面积 为 11460 万平，环比增速为 0.3%，同比增速为-9.0%；去化周期为 17.7 个月，环比上 升 0.2 个月，同比上升 4.5 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为 19.6、13.2、71.9 个月，一、三四线城市环比分别上升 0.5、0.3 个月，二线城市环比下 降 0.1 个月，一、二、三四线城市同比分别上升 5.2、2.7、34.2 个月。

土地市场同环比均量价齐涨；溢价率同环比均下降。百城全类型成交土地规划建面 5259.9 万平，环比上升 70.3%，同比上升 1.4%；成交总价 1174.5 亿元，环比上升 77.4%， 同比上升 4.8%；楼面均价 2233 元/平，环比上升 4.1%，同比上升 3.4%；溢价率 1.8%， 环比下降 0.6 个百分点，同比下降 0.5 个百分点。

房企国内债券发行量同环比均下降。房地产行业国内债券总发行量 56.8 亿元，环比下 降 5.7%，同比下降 49.2%（前值：-53.3%）；总偿还量 85.4 亿元，环比下降 17.8%， 同比下降 23.4%（前值：-34.6%）；净融资额-28.6 亿元。

板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为-0.4%，较上周上升2.2pct，相对收益（相对 沪深300）为-0.1%，较上周上升2.4pct。房地产板块PE 为23.78X，较上周下降0.16X。 

本周统计局公布 11 月房地产销售与投资情况。1）由于高基数及市场信心较弱，单月 商品房销售金额降幅扩大，1-11 月销售面积和金额的累计降幅均进一步扩大。11 月销 售面积同比增速-17.3%（前值：-18.8%）；1-11 月全国商品房销售面积 7.87 亿平，同 比下降 7.8%（前值：-6.8%）。2）今年以来投资降幅持续扩大，11 月创历史最大跌幅。 11 月开发投资金额同比增速-30.3%（前值：-23.0%）；1-11 月开发投资金额 7.86 万亿 元，同比下降 15.9%（前值：-14.7%）。3）11 月 70 城新房房价环比-0.4%，环比降幅 较 10 月收窄 0.1 个百分点；二手房房价环比下跌 0.7%，环比降幅与 10 月持平，连续 三个月所有 70 城二手房房价均下跌。其中，一线城市二手房房价环比跌幅已经连续 7 个月大于二、三线城市，存在“补跌”情形，市场“由弱向强”的蔓延在持续，后续 可能仍将面临压力。