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机械设备行业周观点：具身智能领域单轮最大融资诞生，工程机械内外需共振向上逻辑持续验证。（1）人形机器人：银河通用最新融资标志着具身智能领域单轮最 大融资诞生，Gen3 发布渐行渐近，底部聚焦优质环节。（2）工 程机械：11 月非挖内外销保持良好增长，内外需共振向上逻辑持 续验证。（3）固态电池设备：随着固态电池中期验收有望于年底 前完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂 及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标。

人形机器人：Gen3 量产渐行渐近，底部聚焦优质环节。Gen3 量 产脚步渐行渐近，Gen3 的定点与定型仍然是当前时点的核心，市 场更关注产品性能、定点订单等实质进展，同时 Optimus 定型有 望推动硬件技术路线边际收敛，板块将逐步进入去伪存真的验证 期。此外，特朗普政府聚焦机器人领域发展，进一步提高美国机 器人产业发展的战略高度，后续国内相关政策也值得期待，机器 人领域中美共振局面有望持续。前期板块回调较为充分，后续 Gen3 定点、新品发布、宇树 IPO 进展等事件催化值得重点关注， 底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。

工程机械：11 月非挖数据保持良好趋势，内外需共振向上逻辑持 续验证。11 月挖机国内销量同比+9%；出口销量同比+18% ，国内 好于此前预期，出口维持高增。非挖 Q3 以来表现非常靓丽，11 月汽车吊、履带吊内销同比分别+26%、+102%，出口同比分别 +8%、+53%。在当前时间点，工程机械内外销共振向上的逻辑已 持续验证，我们认为对于月度数据的跟踪，应当更加重视海外， 大部分企业海外业务的利润占比基本达 70%以上，今年下半年以 来的出口复苏是在高基数上的较高增速复苏，且国内市场不应只 关注挖机，近期非挖内销正实现高增，行业内公司 Q4 至目前的 经营情况仍保持良好水平，坚定看好板块。

锂电设备：固液电池开启量产装车，产业链有望迎来爆款催化。 上汽 MG 宣布，搭载半固态电池的 MG4 半固态安芯版正式开启 交付，这也是行业内首款量产装车的固液电池车型，而且整车销 售价格区间有望进入 10 万元以内。这标志着固液电池开始真正进入动力电池领域，开启实质装车、交付以及后续的长期使用，将在安全性、低温性能等方面直面市场的考验。 这是固液电池在下游应用场景上的又一次新的突破，标志着固液电池产品不断进入 C 端客户，逐步激发下游需 求的重要尝试。随着固态电池中期验收有望于年底前完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电 池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情。