工业品出口链行业2026年度策略报告：紧握确定性，拥抱新成长.pdf

工业品出口链行业2026年度策略报告：紧握确定性，拥抱新成长。回顾 2025 年，内需支撑有限、海外摩擦不断的背景下，国内工业品出口链企业 通过把握新兴市场结构性景气的机遇，整体显现了突出的韧性。展望 2026 年， 美联储降息预期升温、能源供给持续紧张的背景下，发达市场有望迎来需求复 苏，海外β或将由区域分化迈向统一向上，工业品出口链充分受益，其中：① 从确定性的角度，我们重点看好工程机械板块投资机会；②从成长性的角度， 我们重点看好矿山机械、风电设备板块投资机会。

工程机械：分化收敛全面景气，看好业绩与估值双击。

投资逻辑：当前，国内周期复苏趋势已由挖机逐步延伸至全部品类，海 外新兴市场持续景气的同时发达市场需求也已迎来转正拐点，2026 年工 程机械行业有望向内需全品类、出口全市场的全面景气升级，我们看好 的是工程机械板块级的投资机遇。

矿山机械：美元降息→资本开支上行→矿机需求景气。

投资逻辑：在美联储降息预期强化+全球矿类大宗价格走强的背景下， 2026 年全球矿山机械行业β向上，国产品牌凭借在电动化、智能化等前 沿的领域以及大吨位矿用产品上持续发力，有望充分受益海外矿机上行 周期，打开成长空间的同时优化盈利能力、提升估值水平。我们看好的 是以海外需求主导的露天矿机赛道的投资机遇。

风电设备：出海元年，板块有望迎结构优化与估值重塑。 

投资逻辑：短期看 2026 年，主机厂出海加速是行业最突出的边际变化， 2024-2025 年主机厂实现了国际订单高速增长、海外收入初步放量，2026年订单交付有望加速，或将风电行业海外业绩兑现的首年，成长空间持 续打开、盈利能力结构性优化的同时，估值体系同样有望迎来重塑；中 期看十五五，国内、海外需求均预期向上，均朝向百 GW 级新增装机需 求发展，支撑风电行业β长期向上。我们看好的是需求结构重塑带来的 投资机会。