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合合信息公司研究报告：智能文字识别龙头，AI驱动海外业务打开增长空间。公司是领先的智能文字识别与商业大数据企业。公司是人工智能及大数据科 技企业，基于自主研发的智能文字识别及商业大数据核心技术的产品与服务， 为全球 C 端用户和多元行业 B 端客户提供数字化、智能化的产品及服务。公 司 C 端产品主要为面向全球个人客户的扫描全能王、名片全能王、启信宝三 款主要产品；B 端产品主要面向企业客户提供包括智能文字识别、商业大数据 为核心的服务。公司产品根据目前群体可分为 B 端业务与 C 端业务，其中 C 端扫描全能王贡献近七成收入：扫描全能王（2024 年营收占比 68.47%，毛利 率 86.6%）、名片全能王（2024 年营收占比 1.98%，毛利率 86.21%）、启信 宝（2024 年营收占比 4.46%，毛利率 91.5%）三款核心产品。

公司打造 B+C 端产品生态矩阵，拥有深厚用户基础与品牌影响力。公司 C 端产品在全球拥有亿级用户，截至 2025 年 9 月 30 日，主要产品月活用户达 1.89 亿。核心产品“扫描全能王”已在用户心智中与“扫描”功能强绑定，形 成了强大的品牌效应和网络效应。作为 A 股市场稀缺的、已实现规模化盈利 的 C 端订阅制软件公司，公司拥有成熟的用户增长和付费转化运营体系。超过 80%的高毛利率和稳健的经营现金流，凸显其商业模式的优越性和发展潜力。

C 端业务出海市场空间巨大，全球化战略将打开公司第二增长曲线。公司 海外市场拥有庞大的用户基础，C 端核心产品扫描全能王自推出起就锚定全球 市场，目前已经覆盖全球百余个国家和地区的亿级月活用户，海外一些发展中 国家的移动办公 APP 渗透率与付费率仍有较大提升空间，未来随着公司通过 港股上市加大海外投入，并推出更多本地化 AI 功能，本地化运营提升海外市 场的付费转化率，海外市场有望成为最核心的增长驱动力之一。

自研智能文字识别技术，AI 驱动公司转型多模态应用平台。公司智能文字 识别技术自主研发，深耕行业 19 余载，结合智能图像处理、复杂场景文字世 界、NLP 等构筑护城河，公司正从 OCR 工具公司向多模态 AI 应用平台公司 转型。一方面，通过推出蜜蜂试卷等 AI 原生应用，切入教育等新垂直领域， 打造多点开花的 APP 矩阵。另一方面，在大模型加持下，核心产品“扫描全 能王”的能力从“识别”升级到“理解与生成”，AI 功能的丰富将持续提升 存量用户的付费转化率和客单价。