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金融工程2026年度策略：蓝图绘就千般景，砺新自强万里程。1、市场格局：在宏观经济周期、产业政策导向与市场资金偏好的共同作用下，A 股市 场逐步形成了以科技成长与中游制造为核心的双轮驱动产业格局。市场结构全景特征 （最小生成树）：科技板块形成独立的高景气集群，制造业板块发挥市场枢纽作用，其 他板块则呈现分散化特征。大资金板块：2021 年以来，A 股主线体现为 TMT 与中游 制造板块的双轮驱动格局。TMT 板块作为进攻主线，近 20 年成交占比中枢显著上行， 弹性较高；中游制造板块成交占比长期稳定在 20%-35%，中枢平稳。二者构成市场资 金配置的核心方向，下游板块通常在其阶段性调整时呈现相对表现机会。我们曾于 2024 年 12 月指出，2025 年市场将继续呈现 TMT 与中游制造的双主线轮动格局，下游产业 有望在政策提振下获得青睐。展望 2026 年，我们认为这一特征将持续。值得注意的是， 今年 10 月下游板块成交占比已触及历史低位，从成交维度看，该板块或迎来阶段性复 苏机遇。小资金板块：基建、金融地产及上游板块的成交占比中枢呈长期下行趋势。 近六年来，三者长期占比均低于 15%，仅呈阶段性小幅波动，主要受制于较强的周期 性特征与相对有限的弹性。上游与中游板块间存在显著的联动规律。具体表现为，当 上游板块出现脉冲式放量时，中游制造板块的成交占比往往同步或领先增长，形成产 业链层面的短期共振格局。

2、市场情绪面：三维情绪模型可对市场情绪进行客观、立体、灵敏的监测。情绪面是 各类因素作用于市场的首要反应点，是观察市场阶段性变化的关键切入点。情绪模型 透视 2025 情绪阶段：我们依据情绪模型的三个维度——情绪温度、情绪预期与情绪浓 度——的趋势变化来划分市场阶段。2025 年市场情绪呈现“一小一大”两轮周期。小 周期（1 月 6日-4 月 14 日）完成了一次从预期拉动、全面回暖到情绪低迷的完整循环。 大周期（4月 15 日-10 月 29 日）则因多重因素交替影响，情绪在预期拉动与全面回暖 之间反复震荡，持续时间较长。整体呈现“政策驱动为主、外部环境影响显著”的特 征，反映出政策与基本面、内外部环境的复杂博弈。市场情绪与产业轮动的联动：2025 年市场运行总体呈现两轮“主线领涨-热点扩散-防御切换”的轮动路径：情绪回暖期， 资金聚焦 TMT 产业确立主线；行情深化阶段，热点向中游制造扩散，形成双主线格局； 而当市场情绪转向审慎时，资金则向上游资源板块切换以寻求防御。

3、政策词频解读：“十五五”《建议》高频词汇和原文分析：“十五五”通过“科技-制 造”双轮驱动的战略布局，以科技自立自强引领发展，以筑牢制造基础保障安全，共 同构成推进中国式现代化的核心路径。高频概念内核：安全战略强调风险管理和能力 韧性建设；科技政策强调集中力量攻克关键领域难题；制造业强化自主可控能力建设； 能源战略从新能源发展升级为新型体系构建；军事现代化注重科技创新。

4、2026年展望：基于“十五五”《建议》的战略导向与市场分析，我们综合概念关联 度、主题明确性及流动性指标，重点推荐关注“现代化产业体系与新质生产力”、“强 大国内市场”、“新型能源体系”、“军队现代化”、“安全战略”概念相关的 ETF 标的。