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建筑材料行业周报：需求仍疲软，关注政策发力情况。2025 年 12 月 1 日至 12 月 5 日建筑材料板块（SW）上涨 0.48%，其中 水泥（SW）下跌 0.14%，玻璃制造（SW）下跌 0.21%，玻纤制造（SW） 上涨 2.05%，装修建材（SW）上涨 0.38%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益 0.31%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+3.40 亿元。

【周数据总结和观点】 本周国家发展改革委主任郑栅洁在《党建》杂志发布《深入学习贯彻党的 二十届四中全会精神 以高质量发展新成效谱写中国式现代化新篇章》署 名文章，其中明确提出统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等 风险有序化解等。根据 wind 统计，2025 年 11 月地方政府债总发行量 9126.91 亿元，发行金额环比 2025 年 10 月增长 62.8%，同比 2024 年 11 月下降 30.5%。截至目前，2025 年一般债发行规模 2.55 万亿元，同比 +0.54 万亿元，专项债发行规模 7.56 万亿元，同比+0.34 万亿元。化债政 策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市 政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落 地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有 矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025 年后浮法玻璃 需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下 光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材 持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期 提升市占率的逻辑，估值弹性大。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极 变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加 强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进 一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端 有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升。玻纤底部已现， 关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快 速增长，2025 年作为““十四””收官之年，装机量有望大增，风电纱需求 向好；电子纱高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年 风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下价格企稳情 况。