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比亚迪电子公司研究报告：全球领先的智能制造平台，消费电子&汽车电子&AIDC业务多元驱动。比亚迪电子是全球领先的高端电子智造平台，从消费电子拓展到 汽车电子、新型智能产品、AI 数据中心等多个业务。消费电子方 面，公司积极推进“零部件+组件”垂直整合战略，成功打造垂 直一体化的平台企业，与大客户的合作不断深化，未来主要受益 于大客户外观结构件的创新以及折叠机型的放量。汽车电子业 务，随着智驾与悬架等新产品加速配套更多车型，出货量与单车 价值量有望实现双重提升。此外，公司在积极发力 AI 服务器液 冷与电源核心组件等业务，未来有望打造新增长曲线。

消费电子：“零部件+组装”协同，大客户合作持续深化

后智能机时代，下游客户对供应链管理简化，节省成本做垂直与 水平集成的要求是持续的，因此全产业链的垂直整合能力至关重 要。在此背景下，公司积极推进“零部件+组件”垂直整合战略， 成功打造垂直一体化的平台企业，特别在零部件方面，公司是全 球少数具备精密金属、玻璃、陶瓷、塑胶、蓝宝石等全系列结构 件大规模研发设计制造能力的厂商。公司与大客户的合作不断深 化，2009 年公司正式与苹果开始合作，之后公司逐渐渗透多个品 类，2020 年公司切入苹果 iPad 组装业务，22 年公司又成为 iPhone 玻璃后盖的供应商之一，23 年公司收购苹果金属中框供应商捷普 的无锡、成都工厂，未来公司消费电子业务主要受益于大客户外 观结构件的创新以及折叠机型的放量。

新能源汽车：垂直整合动能强劲，智驾与悬架开启增量空间

作为母公司“汽车智能化战略”的核心供应商，比亚迪电子汽车 业务增长可期。公司前瞻性布局智能座舱系统、智能驾驶系统、 智能悬架系统、热管理等领域，多个产品已实现量产交付。未来， 比亚迪电子新能源汽车业务的增量主要来自于：1）随着新能源 车渗透率的提升、海外市场的规模化放量以及品牌高端化，比亚 迪销量保持稳定增长；2）随着比亚迪高阶智驾的下沉，公司的 智驾域控产品将呈现快速增长；3）公司受益于悬架渗透率持续 提升；4）除母公司外，公司也在积极开拓其他汽车终端客户。

AI数据中心：CapEx 高增拉动硬件需求，“整机+零部件”积极布局

在 AI 数据中心方面，比亚迪电子积极布局“整机+零部件”市场。在整机方面，公司主要布局 AI 服务器业务， 面向国内市场，有望凭借全套 AIDC 解决方案提升市场份额；在零部件方面，公司主要布局液冷和电源产品， 面向海外头部客户，凭借精密制造能力以及与英伟达的长期深度合作，公司的全系列液冷产品，包括快接 头、冷板、分水器等，已在 2025 年 3 月获得英伟达认证，2025 年 OCP 峰会上，英伟达首次展示了其 Rubin 架构的 manifold 供应链合作伙伴，Lead Wealth 是六家供应商之一，在电源及结构化组件方面，Lead Wealth 也是英伟达 MGX 生态重要合作伙伴，以及高压系统领域的战略合作伙伴，公司预计 2026 年将是 零部件产品上量的第一年，并可能迎来爆发式增长。