国防军工行业：“太空算力”建设加速，商业航天产业链有望充分受益.pdf

国防军工行业：“太空算力”建设加速，商业航天产业链有望充分受益。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨2.85%，上证综指数上涨1.40%，创业板指上涨 4.54%，沪深 300 指数上涨 1.64%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第 14。周一（11 月 24 日）涨幅最大为4.31%。截止至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 68.6 倍，各子板块中航空装备为72.8 倍，航天装备为291.6倍，地面兵装为 84.3 倍，军工电子 70.5 倍，航海装备40.3 倍。目前申万国防军工指数过去五年的 PE(TTM)分位数为 91.2%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备 PE(TTM)分位数分别为 88.5%、99.7%、90.8%、95.8%、0.7%。

二、核心观点：

核心观点一：日方涉台挑衅导致地缘政治动荡，利好军工板块

中日围绕台湾问题的安全博弈继续升级。外交部明确批评高市早苗“公然发表涉台错误言论，粗暴干涉中国内政，挑战战后国际秩序”，要求“严肃敦促日方收回错误言论，停止在涉华问题上制造事端，以实际行动认错纠偏”。11 月27日，国防部则在例行记者会上点名指出，高市早苗涉台谬论是当前中日关系紧张的根源，警告日本“胆敢越雷池半步，必将付出惨痛代价”。 舆论层面，《人民日报·钟声》与新华社等密集评论，直指高市试图将所谓“日本安全”与台湾问题捆绑，暗示可能武力介入台海问题，是对中国内政的粗暴干涉，对二战后国际秩序的公然挑衅。为日本企图武力干预台海“提供口实”，妄想推动“扩军修宪”“突破和平宪法”，谋求“军事大国”地位。日本 2025 年版《防卫白皮书》已将中国定性为“前所未有的最大战略挑战”，渲染“中国威胁”，诬称大陆在台海问题上“以实力单方面改变现状”。在此背景下，岛内民进党当局 26 日提出“将追加 1.25 万亿元新台币国防预算”，两大“守护民主台湾行动方案”，再度升温台海局势。大陆国台办驳斥其行为再度暴露出“和平破坏者”“危机制造者”“战争煽动者”的凶恶面目，“台独”是死路一条，“和平统一、一国两制”是实现国家统一的最佳方式。国防部本周强调“解放军有能力、有手段打败一切来犯之敌”，并通过战区官方账号集中发布演训视频，震慑日本右翼势力及岛内“台独”分子。 日本挑衅言论等突发事件导致地缘政治不确定性加剧，如果该事件持续发酵或进一步升级，有望对军工板块形成有效催化，军工板块配置价值有望凸显。

核心观点二：太空算力建设加速，商业航天产业链有望充分受益

“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”消息，北京本周提出在700–800 公里晨昏轨道建设超过千兆瓦级太空数据中心系统，把大规模AI 算力“搬上太空”，未来将部署多座功率约 1GW 的太空数据中心，形成百万卡级服务器集群，开展天基数据中继传输和计算服务，分阶段实现“天数天算—地数天算—天基主算”的演进路径。太空算力建设将进一步扩大对于算力卫星和火箭需求，商业航天产业链有望充分受益。 从军工视角看，在近地空间新增一层具备高算力、强网络能力的“天基超级计算枢纽”，与现有通信、对地观测、导航星座共同构成新一代星地一体信息基础设施，有望显著提升战场感知融合、指挥控制智能化、武器系统数字孪生和仿真推演能力，强化军工行业信息化、智能化的长期成长逻辑。