龙迅股份公司研究报告：国产高清视频芯片龙头，车载及HPC业务构筑新增长极.pdf

龙迅股份公司研究报告：国产高清视频芯片龙头，车载及HPC业务构筑新增长极。公司作为国产高清视频芯片的细分领域龙头，凭借具备全球竞争 力的产品性能，本土化的 AE 团队以及部分细分产品差异化的竞 争策略，有望持续提升市场份额，特别是在智能化趋势下，公司 的汽车电子业务正快速放量。同时，公司积极研发车载 SerDes 芯片、应用在 HPC/新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，以 打造新的成长曲线，原有产品矩阵份额提升以及新产品矩阵放量 的方式，有望驱动公司保持较佳的利润成长。

国产高清视频芯片细分赛道龙头，业绩增速亮眼

公司是国产高清视频芯片细分赛道龙头，自 2006 年成立以来， 公司在高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片领域持续深 耕，得益于领先的产品竞争力，公司成功拓展众多知名终端客户， 已成功进入鸿海科技、视源股份、亿联网络、脸书、宝利通、思 科、佳明等国内外知名企业供应链，同时，高通、英特尔、三星、 安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片 应用的参考设计平台建议搭配的芯片中。从财务角度来看，近年 来公司通过持续强化自身能力，进一步扩大产品应用领域、强化 与大客户的合作深度等方式，实现了业绩高增，25 年前三季度公 司营业收入和归母净利润分别同比增长 16.7%和 32.5%，同时公 司还保持了强劲的盈利能力。

国产替代和视频应用多元化提供机遇，公司产品竞争力强劲，份 额持续提升

当前视频桥接及处理、高速传输芯片的市场份额大多数被中国台 湾和美系厂商所占据， 但国产替代和视频应用多元化将为中国 大陆厂商发展提供机遇。一方面，下游本土客户对自主可控芯片 需求的日益旺盛；另一方面，视频应用场景不断多元化背景下， 视频信号桥接传输技术涌现许多新场景新需求，这也使得公司等 新进入者有机会抓住增量的行业机遇。公司作为高速混合信号芯 片的国产龙头，具备了能够与国际厂商相竞争的技术实力，公司 的产品不仅在对主流视频信号协议的覆盖范围、最高协议支持及 具体产品最高指标/功能支持情况等重要技术能力上达到全球先 进水平，还具备更好的兼容性、更快的迭代速度，并且公司本土 化的 AE 团队也更加能够及时响应下游客户需求。此外，考虑到 桥接类芯片品类繁多，公司能够进行产品差异化竞争。鉴于此， 公司不仅实现了收入的快速成长，还维持较高的利润率水平。特别是在汽车电子业务中，公司产品料号丰富，并且具备强劲的市场竞争力，随着公司持续新增汽车用户并扩 大车系覆盖率，公司在车载抬头显示和车载信息娱乐等系统的市场份额明显提升，汽车电子业务正快速放量。