证券行业2026年投资策略：投融资协调发展，行业景气度延续.pdf

证券行业2026年投资策略：投融资协调发展，行业景气度延续。“十五五”规划建议为资本市场改革发展稳定指明了前进方向。2025 年 10 月 23 日，党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第 十五个五年规划的建议》提出，“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投 资和融资相协调的资本市场功能”，为做好资本市场改革发展稳定各项工作指 明了前进方向、提供了根本遵循。“十五五”时期，资本市场将围绕健全投资 和融资相协调的功能进一步全面深化改革，持续提高制度的包容性、适应性和 吸引力、竞争力, 努力开创资本市场高质量发展新局面，助力金融强国和中国 式现代化建设。

2025 年前三季度上市券商经营业绩保持明显的回升势头。2025Q3 上市券商营 收同比+42.55%、归母净利同比+62.38%。前三季度上市券商经营业绩明显改善， 主要由零售经纪业务、两融业务、权益方向性业务所带动，投行业务实现边际 正贡献，固收方向性业务、资管业务同比出现下滑。

2026 年证券行业主营业务展望。经纪：全市场日均股票成交量有望保持在当 前的历史高位水平，经纪业务有望维持高景气状态。自营：权益、固收自营均 有同比压力，自营业务收入占比向均值复归的预期持续增强。投行：股权融资 规模有望持续回升，债权融资规模将保持增长趋势，投行业务进一步回暖回升 可期。资管：全年收入大概率将呈现窄幅波动，对上市券商整体经营业绩的边 际影响有限。利息：两融业务预期乐观向上，利息净收入有望实现持续增长。