建材行业2026年度策略报告：传统反内卷重塑格局，新兴高景气驱动增长.pdf

建材行业2026年度策略报告：传统反内卷重塑格局，新兴高景气驱动增长。2025 年回顾：建材指数及基本面均呈修复态势，细分板块表现分化。年 初至 2025 年 11 月 12 日，SW 建筑材料指数涨跌幅为 21.37%，跑赢沪深 300 指数 3.30pct；各子行业指数表现分化，在 AI 算力爆发驱动特种玻纤布高景 气催化下，玻纤制造板块涨幅领先。2025 年前三季度建材市场需求疲软，营 收小幅缩减，但受企业降本增效及部分产品提价影响，行业利润大幅改善； 前三季度建材行业实现营收同比-5.74%，归母净利润同比+21.46%。

2026 年展望：传统产业去产能+新兴产业高景气，建材 26 年机遇分化。 在政策调控加码、新兴赛道高景气延续等多因素催化下，建材行业结构性投资 机会进一步凸显：1）“反内卷”政策继续推进，加快重塑水泥、玻璃等传统 建材市场良性竞争秩序，供需格局向好预期增强，行业盈利有望逐步修复；2） 新能源、电子、算力等新兴产业继续发力，高性能玻纤前景广阔，具备技术壁 垒与生产能力的龙头企业将充分享受赛道增长红利；3）地产存量时代叠加新 型城镇化推进，存量房翻新、城市旧改等需求释放，具备渠道布局、品牌及产 品品质优势的消费建材龙头企业有望受益。

细分行业展望：水泥 ：供给 调控效果将显现 ，助力盈利 边际修复。水泥去产 能效果有望显现，重大工程支撑后续水泥需求，市场供需格局有望改善；头部 水泥企业加速出海，海外市场有望贡献更多业绩增量。玻璃 纤维：新兴 赛道景 气延续，企业盈利继 续修复。风电、新能源汽车产业规模持续扩大，支撑粗纱 出货；AI 算力需求爆发，特种玻纤纱高景气有望延续。消费建材：品牌、渠 道筑壁垒，存量暗藏 新机遇。城市更新推动下，旧改、修缮需求有望带动需求 回暖；消费升级催化高品质绿色建材需求。玻璃：价 格持 续承压，“反内卷 ” 助推产能出清。地产竣工继续筑底，浮法玻璃需求难有明显改善；但“反内卷” 推动预期下，供需格局有望缓和。