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非金属建材行业25年前三季度总结：玻纤价格继续修复、水泥行业同比改善明显。

一、玻纤：价格持续修复，行业景气向上

25年行业多次发布复价函，价格趋势继续保持向上。需求端受新兴领域（风电、热塑、电子等）拉动下，行业供需整体保 持稳定，因各厂商稳价复价意愿仍强，25年行业价格处于波动前行状态。 25年前三季度企业收入合计427.98亿，同比 +24.25%；归母净利润46.01亿元，同比+95.04%。龙头优势明显。

二、品牌建材：成长性/盈利能力承压，经营质量持续提升

在地产持续弱景气的大环境下，即便头部企业在成本管控、渠道管理、服务保障、品牌形象等方面优势突出，但依然难以 独善其身，25年前三季度样本企业收入再次出现下滑，已为过去5年同期最低值。利润方面2025年前三季度也为近5年同 期新低，在原材料价格相对稳定下仍不及2022年同期的78.05亿元，远低于2021年同期的107.73亿元。预计当下已处于行 业过剩产能出清的中后期，市场份额重新分配的过程伴随着激烈的价格竞争，当竞争格局基本稳定时利润率有望企稳回升。

三、水泥：利润同比改善明显

2025年前三季度水泥板块全年实现营业收入1811亿元，同比-8.5%，仅华新建材、金隅冀东、西藏天路实现营收增长；实 现归母净利95亿元，同比+159.1%，得益于去年同期的低基数以及今年行业价格相对坚挺且煤炭价格较低。展望后市，反 内卷预期下，26年行业盈利能力有望持续提升。

四、玻璃：浮法及光伏仍有待景气改善

浮法玻璃： 25年前三季度实现收入293.90亿元，YoY-8.99%；实现归母净利9.20亿，YoY-51.04%。光伏玻璃： 25年前三 季度实现营收167.06亿，YoY-19.43%；实现归母净利润-0.18亿，去年同期为10.22亿。单3季度，得益于行业涨价，上市 公司合计实现收入62.21亿，YoY+17.04%；实现归母净利润1.85亿，去年同期为-4.36亿。