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精创电气研究报告：冷链温控产品龙头企业，募投扩产助力国内外市场开拓。发行价格 12.1 元/股，发行市盈率 11.88X，申购日为 2025 年 11 月 18 日。精创电气本次发行价格12.1元/股，发行市盈率 11.88X，申购日为 2025 年 11 月 18 日。本次公开发行股份数量1,446.00万股，发行后总股本为 5,785.00 万股，本次公开发行股份数量占发行后总股本的25.00%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为 25%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为 144.60 万股，占本次发行数量的 10.00%。有3 家战略投资者参与公司的战略配售。公司本次公开发行股票的实际募集资金（扣除发行费用后）计划投资于“核心产线智能化升级改造项目”、“智能仪表研发中心及冷云平台建设项目”。其中“核心产线智能化升级改造项目”拟投资总额 11,224.92 万元，建设期 24 个月，项目达产后，预计公司每年将新增重复性记录仪80万件、展示柜控制器 20 万件、压力表（组）15 万件、通用型控制器 108 万件、冷水机控制器12万件、冷库专用控制器 12 万件、家用检测仪 16 万件、泵吸式颗粒物传感器 8 万件的生产能力。

冷链智能控制器国家级“小巨人”，2021-2024 归母净利润 CAGR 为27%。公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案。公司销售模式为线下直销模式为主、线上销售模式为辅，2022-2024 年，公司对前五大客户合计销售收入占公司主营业务收入的比例分别为 11.08%、12.39%和 9.64%，不存在单个客户的销售比例超过总额的百分之五十或严重依赖少数客户的情况。2024 年前五大客户包括TempmateGmbH、星星冷链、武汉汉立制冷科技股份有限公司、HARBOR FREIGHT TOOLS USA INC、美菱集团。2025H1公司实现营收 2.49 亿元（yoy+6.83%）、归母净利润 2834.33 万元（yoy+0.57%）。

2023 年公司于冷链温湿度控制市场占有率位列中国境内市场第一。公司主要涉及的冷链智能控制及监测记录类产品核心应用在于通过结合感温元件与集成电路，达到对温湿度等多功能的控制及监控作用，隶属于产业链中游位置，下游细分领域主要面向冷链全产业链。冷链温湿度控制作为智能控制器重要细分应用领域，近年来市场规模稳定，伴随着顶层宏观政策对各行业转型升级大力扶持，在冷链相关细分领域，下游运输、存储、展销等全产业链设备制造环节的需求迭代带动了智能控制器在温湿度采集、监测以及调节等方面的功能迭代，拉动了产品销售规模的扩大和产品性能的提升。2023 年度全球冷链温湿度控制市场销售额达到了 5.56 亿美元，预计 2030 年达到 8.36 亿美元，年复合增长率（CAGR）可达6.01%，有望保持稳定高速发展。2023 年度，公司于中国境内与全球冷链温湿度控制市场按销售额的市场占有率分别为 13.13%与 4.64%，市场份额位列中国境内市场第一，全球市场前列。公司可比公司包括朗特智能、瑞德智能、振邦智能、雷赛智能、宏英智能。