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非银金融行业分析：险企资负共振改善，布局“戴维斯双击”良机。证券：本周成交量环比较节前一周小幅下滑，但仍然维持高 位。保险：上市险企资负两端业绩有望迎来共振改善，建议重视 保险业长期业绩增长与估值修复的“戴维斯双击”投资机会。香 港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松， 关注非银板块向上弹性。多元金融：消费金融行业处于政策红利 +与技术红利的双重驱动期，把握消费金融行业β与龙头公司α 共振机遇。

证券：本周成交量环比较节前一周小幅下滑，但仍然维持高 位。11 月 10 日至 11 月 14 日间，两市股票日均成交额 20517. 911 亿元，与前一周环比-1.27%，同比-12.90%。截至 11 月 13 日，两 融余额 25,065.34 亿元，较上周末+0.51%，占 A 股流通市值 2. 30%， 与上周末小幅减少 0.02pct。IPO 发行方面，按发行日统计，11 月 （截止 14 日）共上市 9 家企业，募资 66.03 亿元。根据 W ind 的 统计，截止 11 月 14 日，我国公募基金净值规模实现 36. 08 万亿 元，较年初+11.72%。

保险：展望 2026 年，上市险企资负两端业绩有望迎来共振 改善，建议重视保险业长期业绩增长与估值修复的“戴维斯双击” 投资机会。负债端来看，寿险在居民财富配置重构背景下长期新 单增长有空间，价值率改善有动力。财险方面，“报行合一”有 望带动非车险承保利润加速释放，行业马太效应预计进一步强 化。资产端来看，短期看虽然业绩基数较高，但仍看好权益市场 稳中向好带动险企利润实现稳健增长，而长端利率的企稳回升也 可缓解险资配置压力，夯实长期盈利基础。估值方面，当前利率 水平下上市险企估值安全边际充足，业务结构优化有望打开长期 估值提升空间，建议把握配置机会。

香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动 性宽松，关注非银板块向上弹性。11 月以来港股市场有所恢复， 恒生指数+2.57%，恒生科技指数-1.61%，香港市场整体跑赢 MS CI World Index的-1.07%。资产端，截至 11 月 14 日港股整体市值为 49.35 万亿港元，较 10 月底+21.68%；资金端，11 月以来港股成 交活跃度有所下降；ADT 为 2318.22 亿港元，环比-15.68%；其 中，南向资金 ADT 环比-28.83%，占比 22.17%。