首佳科技研究报告：中国精品钢帘线龙头，切入机器人灵巧手腱绳新赛道.pdf

首佳科技研究报告：中国精品钢帘线龙头，切入机器人灵巧手腱绳新赛道。钢帘线龙头企业：首佳科技成立于 1991 年，总部位于香港，1992 年在香港联交 所上市，是中国第一批钢帘线生产商。产品广泛应用于汽车轮胎领域，与国际、 国内领先的轮胎企业建立了长期稳定的合作关系。未来公司计划扩充钢帘线产能， 对内利用现有土地进行产能升级，将钢帘线总产能提升至 30 万吨以上。对外进行 扩张，关注海外的优质钢帘线产能收购机会以及在欧洲自建工厂。

新业务重点发展机器人腱绳：2025 年首佳科技依托原有长期深耕的钢帘线生产技 术，配置机器人专项绳生产设备，布局机器人钢丝和钨丝腱绳。首佳科技已实现 对星尘智能送样，双方在腱绳上的联合研发达成合作。我们认为首佳科技在机器 人腱绳上有着独特优势，业务发展将获得首钢集团的大力支持，首钢集团旗下的 首程控股在机器人行业投资布局广泛，并且管理机器人租赁公司。首程已投资银 河通用、星海图、自变量、宇树科技、松延动力等十多家机器人企业。对于首佳 科技而言，一方面有足够的下游供应链合作场景，另一方面也有助于技术与工艺 效率的持续迭代。

财务预测：我们预计首佳科技在 2025-2027 年的营业收入达到 24.2/25.8/27.9 亿 港元，同比增长 0.9%/6.8%/8.0%，归母净利润达到 5686/7086/8741 万港元，同 比增长 79.7%/24.6%/23.4%（不包含并购）。近年来公司积极寻求海外钢帘线的 并购机会，假如成功或将大幅改变未来业绩。