中国铀业研究报告：核能基石，铀业龙头.pdf

上传者：0*****
时间：2025/11/14
热度：775
0人点赞
举报

中国铀业研究报告：核能基石，铀业龙头。1、公司是国内天然铀开发与共伴生资源综合利用的核心企业，肩负国家铀资源安全保障使命。公司拥有完整的产业链布局，掌握地浸、硬岩开采等核心技术，产品涵盖天然铀、稀土及钼化工品。作为中核集团旗下重要单位，其客户关系稳定，业务覆盖国内外市场，是全球铀产业的重要参与者与推动者。

2、天然铀是核工业产业链上游的关键战略资源，直接关系到国防安全与能源安全。核能发电是天然铀的最主要应用领域，在国家“积极安全有序发展核电”的政策支持下，国内核电装机规模稳步增长，带动天然铀需求持续提升。国防领域对天然铀的需求具有高度战略性。行业具有极高的准入壁垒和政策主导特征，发展前景广阔。

3、综合对公司各项业务的预测以及其它关键假设，预计公司 2025、 2026、2027 年营业收入分别为 198.17、215.18、237.53 亿元，对应增长率分别 14.69%、8.59%、10.38%，归母净利润分别为 16.26、18. 00、 19.40 亿元，对应增长率分别为 11.47%、10.75%、7.72%。

4、综合相对估值法及绝对估值法结果，预计发行人上市后 6-12 个月远期整体公允价值区间在 291.70-341.29 亿元，在假设不采用超额配售选择权的情况下，对应每股公允价值区间为 14.10-16.50 元。对应 2024 年归母净利润的市盈率为 20.00-23.40 倍，对应 2024 年扣非后归母净利润的市盈率为 21.34-24.97 倍，对应 2025 年预测市盈率为 17.94-20.99 倍。