电子通信行业2026年投资策略：星火肇始，征途无疆.pdf

电子通信行业2026年投资策略：星火肇始，征途无疆。AI：全球科技浪潮的核心。北美头部云厂商资本开支持续超预期，2025Q3微软、Meta、谷歌、Oracle、亚马逊五家资本开支总计1026.25亿美元，同比增长68%（亚马逊 为预测值）。根据彭博一致预期，2025年，北美四大云厂商加oracle资本开支合计4086亿美金，同比+79%；2026年合计5000亿美金，同比+22%。在2025年10月GTC大 会上， NVIDIA创始人兼CEO黄仁勋表示，目前公司已累计出货600万颗Blackwell芯片，并将在未来5个季度实现5000亿美元的Blackwell和RUBIN营收目标。黄仁勋预测， 全球AI数据中心年度支出将从今年的约6000亿美元，到2030年提升至3~4万亿美元。

存储：超级周期。存储市场因AI驱动和供给受限进入新一轮的上行周期。（1）NAND Flash方面，原厂经上半年产能收缩与库存去化，供给趋紧；AI “以存代算” 刺激大 容量企业级SSD需求激增，25Q4 Enterprise SSD合约价预计季增5%-10%。（2）DRAM方面，三大原厂将产能重点转向利润更高的HBM与DDR5，大幅削减DDR4产能， 造成其供应出现结构性缺口，25Q4 DDR4新合约价涨幅将达20%-30%，部分产品可能超50%。

半导体：WSTS预测2026年全球半导体市场规模为8000亿美元，同比增长9.9%。IDC预计2030年全球半导体市场规模将达1.22万亿美元。AI半导体领域GPU与AI ASICs/ASSP增长显著。SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂设备支出为1160亿美元，同比增长9%。全球300mm晶圆厂设备支出在2026–2028年累计将达3740亿美元，逻 辑与微元件领域投资额为1750亿美元，主要用于2nm以下制程建设。

苹果：2026年步入创新周期。苹果产品创新加速，2026-2027年有望推出折叠屏手机、AR眼镜、新款Airpods、桌面机器人等创新品类。Meta Rayban眼镜发布引发市场 对于AI眼镜关注，销量持续超市场预期。 2025年上半年，AI/AR眼镜领域迎来产品大年，主流厂商与初创企业竞相发力，密集发布了20余款新品。展望2025年下半年，智 能眼镜行业或将迎来更深刻的变革，国内外大厂快速跟进，行业空间快速打开。