A股有色金属行业2025年三季报业绩回顾：全面爆发，加速增长.pdf

A股有色金属行业2025年三季报业绩回顾：全面爆发，加速增长。2025 年前三季度 A 股有色金属行业业绩维持高增长，2025Q3 有色金属 行业整体业绩增长进一步提速：在中美 关税 谈判 达 成日 内 瓦协 议后 ，市场 宏 观预 期改 善、风 险偏 好提 升，叠 加美 国就 业 市场 出现 恶化 迹 象下 市场 对美 联 储 在三 季度 重新 开 启降 息的 预 期升 温，以及 国 内“ 反内 卷”的 政策 指引 ，共 同 推 动有 色金 属大 宗 商品 价格 稳 步上 行，使有 色 金属 企业 在三 季 度的 盈利 能力 与 业 绩继 续环 比提 升 。且 由 于去 年三 季 度有 色金 属价 格 下跌 形成 的 2024Q3 有 色金 属行 业业 绩低 基 数的 影响 ，使 2025Q3A 股 有色 金属 行业 业 绩同 比增 速加 速 上 行。A 股 有色 金属 行业 2025 年 前三 季度 营 业收 入同 比增 长 10.02%， 业 绩同 比增 长 46.64%；A 股有 色 金属 行业 2025Q3 单季度营 业 收入 同比 增长 16.57%， 业绩 同比 增长 52.08%。

2025Q3A 股有色金属行业整体 ROE 水平持续上行，主要因 A 股有色金 属行业整体销售利润率的提升所致：从杜邦分 析的 结果 来 看，A 股 有 色金 属 行业 整体 ROE 从 2025Q2 的 3.09%上 升到 2025Q3 的 3.19%，环比 上行 0.11 个百 分点 。其中 ，A 股有 色金 属行 业 整体 销售 利润 率从 5.29%提 升至 5.52%， 影响 ROE 上 行 0.13 个 百分 点 ，是 2025Q3 有色 金属 行业 整体 ROE 水 平 上升 的最核心 因素 。 而 A 股 有色 金属 行 业整 体资 产周 转 率从 2025Q2 的 0.284 下 降至 2025Q3 的 0.282，使 ROE 水 平降 低 0.03 个百 分点 。 此外 ，A 股有 色 金 属行业整体权益乘数从 2025 年 二 季 度 的 2.054 下降到 2025 年三季度的 2.053，拖 累 ROE 水 平 0.001 个 百 分点 。2025Q3A 股有 色 金属 行业 整体 销 售 利润 率环 比提 升主要 因毛 利 率的 上升 与其 他 费用 率的 下降。而 A 股有 色 金属 行业 整体 毛利 率 在 2025Q3 的 环比 上行 主要 是 由于 2025 年 三季 度有 色金 属 品 种综 合均 价较 2025 年二 季度 环比 上 涨所 引发 的。