汽车行业2026年投资策略报告：智驾蓄力，机器人突破，汽车科技属性进阶.pdf

汽车行业2026年投资策略报告：智驾蓄力，机器人突破，汽车科技属性进阶。汽车行业具备顺周期、成长及出海三条投资方向，26 年政策预期 走弱下行业顺周期属性弱化，建议淡化内需总量预期，聚焦行业 格局及产业趋势变化。出海及成长有望成为核心投资重要方向， 其中商用车具备低估值稳健红利属性；成长主线在于智驾 /Robotaxi 和机器人细分 AI 端应用，整车股科技属性强化下估值 有望重塑，零部件将受益机器人等供应链突破打开新成长空间。

行业复盘：以旧换新支撑内需景气，新能源出口贡献结构性增量

2025 年以旧换新政策支撑内销，1-9 月国内乘用车批发销量 2080 万辆，同比+13.2%，零售销量 1700.1 万辆，同比+9.2%，其中： 出口市场表现亮眼，1-9 月乘用车出口 420.1 万辆，同比+15.6%， 且新能源车出口渗透率大幅提升至 40.7%；国内新能源零售渗透 率于 9 月攀升至 57.8%的历史新高，自主品牌市占率提升至 70%。

乘用车：淡化总量预期，聚焦结构性增量、竞争格局及科技属性

26 年看好乘用车高端市场景气度，鸿蒙智行系等主机厂产品周期 及品牌势能向上，行业竞争格局有望持续优化，新能源出海仍将 延续较好增长；从科技属性角度看主机厂智驾（含 Robotaxi）及 机器人新进展，特斯拉、小鹏等有望产生技术迭代及规模量产拐 点，板块或有估值重塑机会；关注 26 年上半年景气低点下买点。

零部件：出海贡献业绩弹性，成长赛道贡献估值弹性

传统汽零龙头绩优低估值，自下而上看出海、格局优化等结构性 业绩增量，看好具备出海业绩弹性及成长赛道布局的估值修复机 会；智能驾驶 L2/L3 政策有望落地，关注高阶智驾技术迭代拐点 及 Robotaxi 商业模式拓展；机器人看好 0-1 产业趋势兑现，聚焦 特斯拉等主机厂供应链及技术迭代方向配置。

商用车：低估值稳健红利资产，出口具备增长韧性

重卡非俄出口超预期，关注国内补贴延续性、龙头业绩超预期及 AIDC 等新兴产业布局；客车出口强贝塔与个股阿尔法共振，重 视龙头业绩兑现与中期成长；摩托车非美非俄出口具备增长持续 性及稳健性，关注低估值龙头戴维斯双击行情机会。