建筑材料行业25Q3业绩总结：玻纤利润同比高增，重视供给变化.pdf

建筑材料行业25Q3业绩总结：玻纤利润同比高增，重视供给变化。

装修建材：收入多数下降，利润表现分化

2025Q3 大部分样本装修建材企业收入面临一定下降压力，利润表现有所分化，部 分企业受费用下降等因素影响，2025Q3 净利润同比明显改善。2025Q1-3 样本装修 建材企业总收入 1,080 亿元，yoy-5%；归母净利润 62 亿元，yoy-14%；扣非归母 净利润 55 亿元，yoy-13%。单季度 2025Q3 总收入为 383 亿元，yoy-2%；归母净利 润为 23 亿元，yoy-5%；扣非归母净利润为 19 亿元，yoy-11%。总体来看，地产销 售低迷背景下，装修建材整体需求承压，竞争或进一步加剧，部分企业（如三棵 树、天安新材、王力安防、悍高集团等）新业务稳步放量、渠道布局持续完善， 2025Q3 收入和利润均实现较好增长。

水泥玻纤：水泥景气边际回落，粗纱/高端电子布销量同比高增

水泥方面，2025Q3 大部分区域协同有所减弱，错峰停窑执行情况不理想，行业景 气持续回落，整体景气度低于去年同期水平。2025Q3 大多水泥企业量价均有一定 压力，受煤炭价格持续下降、降本增效成效显现等因素影响，部分企业盈利同比持 续改善，但盈利改善动能有所减弱。粗纱方面，受益于风电和热塑需求较好，粗纱 销量同比大幅增长。电子纱/布方面，受益于 AI 算力需求高增等，高端电子布需 求持续高景气。高端电子布具有较高的技术壁垒和客户认证壁垒，宏和科技和中 材科技先发优势较为明显，高端电子布成为企业收入和盈利高增的重要来源。整 体来看，粗纱/电子纱销量同比高增，主要玻纤企业 2025Q3 收入和利润同比均实 现较好增长。

玻璃：光伏企业分化加剧，浮法/药玻/石英景气持续探底

浮法玻璃方面，竣工承压，拖累浮法玻璃需求。代表浮法玻璃企业收入和利润增长 均承压。光伏玻璃方面，龙头牵头减产推动行业加速去库，2025M8 价格企稳回升， 但行业整体仍处于景气度底部。Q3 企业经营分化加剧，龙头企业成本优势显著， 收入和盈利明显改善；中小企业收入和利润仍面临较大压力。药用玻璃中，药企客 户需求有一定压力。石英玻璃 2025Q3 需求增长动能减弱，代表企业石英股份 2025Q3 收入/归母净利润分别 yoy-8%/-49%。

其他新材料：民爆/硅材料景气上行，耐火材料等压力加大

碳纤维景气承压，大部分代表企业 2025Q3 盈利明显承压。玻璃棉制品代表企业赛 特新材加大市场开拓力度，收入和利润实现较好增长。陶纤龙头鲁阳节能收入利 润阶段承压，2025Q3 收入/归母净利润分别 yoy-35%/-80%。耐材景气延续偏弱态 势，大部分企业盈利能力持续承压；耐材需求积极变化需等待，因以高温工业为代 表的领域效益偏低迷。民爆/硅材料景气上行，企业整体收入利润快速增长。