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非银金融行业2025Q3公募基金持仓分析：行业持仓环比下滑，保险降幅较大。2025 年三季度，新发行基金数及份额分别环比变动+27%、+30.27%。 截至 2025 年 10 月 28 日，2025Q3 单季新发行基金总数约 477 只， 同比 2024Q3 247 只有较大上升，同比上升 93%、环比 2025Q2 375 只有所上升，环比上升 27%；当期发行份额约 3652 亿份，同比 2024Q3 （1936 亿份）上升 88.64%，环比 2025Q2（2804 亿份）增长 30.27%。 2025Q3 新发股票型基金份额占比与上季度（34%）相比环比上行，为 41%，混合型基金份额占比较上季度（13%）有所上升，为 15%，债 券型基金份额占比较上季度（46%）有所下降，为 40%。

基于公募基金 2025 年三季报，我们统计开放式股票型基金（不含指数 型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金和封闭式股票型 基金（不含指数型）的前十大重仓股配置情况。非银金融行业总市值占 比较 2025 年 Q2 的 1.85%环比下滑至 2025 年 Q3 的 1.49%。2025 年 三季度非银板块公募持仓环比下滑，核心源于市场资金配置逻辑的结 构性切换与板块自身预期分化。从资金流向看，三季度公募基金显著增 配科技成长领域，电子、通信等板块获重点加仓，资金从传统金融等价 值板块向高弹性科技赛道迁移。尽管非银板块估值处于历史低位，保险 业绩高增、券商交易量提升展现基本面韧性，但市场更倾向于追逐宏观 与资金面共振下的确定性机会——美联储降息周期启动提振长久期资 产估值，互联网等板块承接大量跨板块流出资金。

证券板块：证券板块公募基金持股比例从 2025Q2 的 0.64%下滑到 2025Q3 的 0.63%。其中国金证券重仓市值环比增加较为明显，头部券 商中华泰和中信持仓市值环比亦有所增加，板块持仓集中性强化。

保险板块：保险板块的公募基金持股比例自 2025Q2 的 1.10%下降至 2025Q3 的 0.78%，环比下滑较为明显。险企当前利润增长一定程度依 赖权益市场上涨带来的投资浮盈，且新会计准则下 FVTPL 资产占比高 放大了业绩波动性，一部分市场资金担忧股市回调可能冲击利润，而负 债端保费增速或有放缓。尽管如此，多数险企单三季度业绩增速超市场 预期，且分红险结构转化加速，或为资金增配提供动力。