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计算机行业2025年三季报总结：Q3行业业绩拐点进一步确立，人工智能和信创持续景气。成长角度，2025 年 Q3 行业业绩拐点进一步确立，收入端提速增长，利润端 同比高增；Q3 收入保持稳增，利润同比大幅增长；2025 年前三季度计算机 行业实现营收合计 7499 亿元，增速同比提升 3.67pct；个股营收增速中位数 为 3.16%，较去年同期增速同比提升 2.90pct。行业归母净利润合计 88.65 亿 元，同比高增 240.37%；个股归母净利润增速中位数 5.67%，同比实现转正。 扣非净利润合计 11.25 亿元，整体法下实现转正；个股扣非净利润增速中位 数 0.71%，同比实现转正。从分布看，57.19%的公司实现收入同比增长（去 年同期 51.20%），其中 5.09%的公司收入增速超 50%，52.10%的公司收入 增速落入 0%-50%区间。与去年同期相比，2025 年前三季度行业营收增速区 间分布整体有所上移。其中，收入大幅下降（=50%）的公司数量同比增加 4 家。单季度看，25Q3 行业营收合计 2587 亿元，增速同比 1.56pct；个股增 速中位数 2.20%，同比实现转正。归母净利润合计 50.23 亿元，整体法下 YoY +64.37%，同比大幅增长；个股增速中位数 1.45%，同比实现转正。扣非净 利润合计 21.99 亿元，整体法下 YoY +109.82%，同比实现转正；个股扣非 净利润增速中位数-0.82%，同比实现下滑趋稳。分布上，55.09%的公司收入 实现同比增长（去年同期 48.50%）。

增长质量角度，行业整体继续呈现盈利压力与降本增效并行的趋势，重视应 收管理。25 前三季度行业整体毛利率为 21.13%，同比下滑 1.92pct。期间费 用率合计 20.62%，同比下滑 2.21pct，其中：销售/管理/研发费用率分别为 6.80%/5.26%/8.47%，分别同比下滑0.65pct/0.59pct/0.95pct。单季度看， 25Q3 行业整体毛利率水平为 21.39%，同比下滑 0.93pct；期间费用率 20.50%，同比下滑 0.91pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.76%/5.08%/8.41%/0.24%，同比变动-0.27-0.36/-0.36/0.08/pct。现金流方 面，25H1 行业整体经营性净现金流为-395.60 亿元，YoY +25.53%。25 前三 季度行业整体经营性净现金流为-357.42 亿元，YoY +20.91%。25Q3 整体经 营性净现金流为 37.82 亿元，较去年同期流入额减少。行业整体继续重视应 收管理，预收账款+合同负债同比大幅增长，应收账款+合同资产同比微降。

细分板块看，多数板块利润有所改善，25Q3 人工智能和信创明确提速。收入 端，25 年前三季度共 9 个板块实现了营收正增长，5 个板块营收有所下滑。 细分板块营收增速中位数排前三的分别是人工智能、信创、电力能源信息化， 分别同比增长 14.81%/9.50%/7.55%。相比 24 年前三季度，人工智能、信创、 电力能源信息化、算力基础设施、智慧交通、金融 IT、智慧城市均增速提速， 其余板块有所降速或下滑幅度收窄；25Q3 人工智能、智慧城市、数据要素、 智慧交通、信创、电力能源信息化、SaaS 及企业级服务、算力基础设施、金融 IT 营收增长同比均有所提速。聚焦 AI 板块，国产 AI 算力迈入放量阶段、 AI 对应用软件业绩拉动效果显现。