2025Q3银行业持仓分析：主动、被动及北向资金大幅流出.pdf

2025Q3银行业持仓分析：主动、被动及北向资金大幅流出。基金 25Q3 季报披露完毕，呈现主、被动资金及外资同步流出特征：

主动基金：配置比例大幅下降。25Q3 末主动基金前十大重仓中配置银 行板块 307 亿元，占总持仓 1.85%，较 Q2 末边际减少 3.02pct；低配 银行板块 4.02pct，低配比例较 Q2 末上升 1.05pct。分类型看，城商 行配置比例回落幅度最大。25Q3 末国有行、股份行、城商行、农商行 基金配置比例分别为 0.25%、0.59%、0.84%、0.18%，环比 Q2 分别 下降 0.52pct、0.97pct、1.41pct、0.12pct。测算加仓规模前三大分别 为齐鲁、民生、瑞丰，分别加仓 0.8 亿元、0.3 亿元、0.2 亿元。

被动基金：受被动指数基金银行权重下降的影响，被动持仓银行规模 减少。25Q3 末主要被动指数型股票基金规模（不包含 ETF 联接基金） 为 1.88 万亿元，较 25Q2 末增加 2,290 亿元；银行权重回落，25Q3 末银行板块权重 13.13%，相较 25Q2 末下降 3.14PCT。受权重下降的 影响，被动持仓银行板块规模回落，测算 25Q3 末被动持仓银行板块 2,116 亿元，较 25Q2 末减少 198 亿元。但由于被动指数基金整体扩 容，被动持仓占银行自由流通市值比重上升。25Q3 末被动持仓占银行 板块自由流通市值比例为 6.91%，较 25Q2 末上升 14bp。个股层面， 主要指数基金持仓四大行规模上升。25Q3 单季四大行被动持仓规模上 升 13 亿元，个股被动持仓规模提升前五分别是农行、南京、建行、邮 储、齐鲁，分别增加 20 亿元、9 亿元、7 亿元、2 亿元、2 亿元。

北向资金：减持银行板块。25Q3 末北向资金银行业持股占比为 1.77%， 较 25Q2 末减持 69.56bp。一方面，受到套利交易回报率下行的影响， 跨境流动性进入盘整期，北向资金小幅减仓 A 股；另一方面，市场风 险偏好回升，北向资金流出高股息板块。Q3 增持比例前三为江阴银行 （64.78pct）、宁波银行（48.49pct）、交通银行（36.00pct）。