苏州银行研究报告：业绩稳步提升.pdf

苏州银行研究报告：业绩稳步提升。苏州银行披露 2025 三季报，25Q1~3 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分 别为 2.02%、7.74%、7.12%，增速分别较 25H1 提高 0.21pct、0.37pct、0.97pct， 营收、PPOP、归母净利润增速均稳步继续上升。累计业绩驱动上，规模、成 本收入比下降、有效税率下降形成正贡献，净息差、中收、其他非息、拨备计 提形成负贡献。

核心观点：

亮点：（1）规模稳步扩张。资产端，25Q3 末公司总资产同比增速为 14.6%， 较半年末继续提高 0.12pct。其中贷款同比增长 11.6%，主要以公司贷款为主， 零售贷款仍继续压降。同时公司投资类资产保持 17%以上的增速，在利率波动 期增配 OCI 资产，降低 TPL 比重，减少利润波动的同时为未来留出空间。负债 端，25Q3 末总负债同比增长 14%，其中存款同比增长 12.9%，增速较半年度 提高了 1.3pct，继续稳步扩张为资产端提供支持。 （2）息差企稳回升。25Q3 公司净息差 1.34%，环比上升 1bp。其中测算的生 息资产收益率和计息负债成本率分别环比下降 7bp、11bp，可以看出负债端成 本下降是息差企稳回升的主要原因。

关注：（1）非息增速下降。25Q1~3 中收同比增长 0.5%，增速环比下降 8.5pct； 其他非息同比负增 14.6%，负增幅度较上半年扩大 10.9pct。三季度债市波动， 尽管公司兑现了部分浮盈，但公允价值变动损益负增幅度进一步扩大，对非息 收入造成了一定拖累。 （2）关注率有所上升。25Q3 末公司不良率为 0.83%，环比继续保持稳定；关 注率 0.80%，环比上升 5bp；拨备覆盖率 420.59%，环比下降 17.3pct。不过公 司不良净生成率 0.66%，环比下降 6bp，不良稳定，拨备安全垫仍较厚，资产 质量整体仍保持优秀水平。