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珍酒李渡研究报告：珍酒李渡专题报告，战略新品“大珍”与创新渠道模式“万商联盟”详解。在当前白酒行业深度调整、价格普遍承压的背景下，珍酒以清晰的破局思 路推出战略新品大珍，卡位 600 元成长价格带。该产品以“5 年真实年 份”为显性核心卖点，依托超规格酒体实现对标更高价位产品的极致性价 比，同时承接消费分层中的升级与降级需求。

大珍的推出具有重要战略意义：一方面作为承上启下的关键产品，为旗舰 产品珍 30 在 800 元价格带建立缓冲区间，守护品牌价值标杆；另一方 面，通过创新的“万商联盟”渠道模式深度融合经销商利益，以大珍的成 功卡位带动珍 15 的进一步放量，夯实消费基础。通过对品牌力提升路径 的拆解，我们认为大珍有望成为撬动珍酒品牌实现系统性品牌提升的支 点。

面对白酒行业渠道窜货、乱价、利润摊薄等核心痛点，公司同步推出万商 联盟渠道新模式，与大珍共同形成组合拳，旨在重构厂商关系，构建健康 可持续的渠道生态。万商联盟的核心在于通过系统化设计深度融合联盟商 利益。以 30 万元较低门槛吸引团购商，并创新性地将股权受益权作为中 长期激励，使经销商从“销售者”转变为“价值共创者”。通过专属产 品、全控价模式和限量签约等机制，保障价格体系稳定与经销权稀缺性。

万商联盟的成功运行有赖三大关键支撑：上市公司平台为股权激励提供载 体、灵活的决策机制确保快速响应以及成熟的精细化运营能力。公司已建 立与小商制高度适配的管理体系，通过“管家式服务”赋能终端，强化渠 道掌控。

基于万商联盟清晰的运营框架，我们认为成效验证可以分为三个阶段：短 期看首期签约动销与联盟商盈利，以赚钱效应吸引招商；中期关注消费复 购与酒厂放量的匹配，通过网格化管理严防窜货；长期看产品在核心圈层 形成氛围后，导入流通渠道时的批价稳定与利润透明度，以衡量产品的长 期价值空间。