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电子行业2025年中报回顾：AI智驱产业浪潮，国产替代迈向纵深。电子行业：2025 年上半年利润高增。 根据电子行业（中信），2025H1 电子行业实现营业收入 16146.18 亿元，同 比增长 14.27%；实现归母净利润 813.70 亿元，同比增长 27.89%。从细分领 域来看，消费电子盈利增长相对平缓；光学光电板块中，面板行业盈利改善 显著；半导体板块利润高增，半导体设备国产化进程加速；元器件板块中， PCB 利润实现大幅增长。

IC 设计：AI 端云共振，先进逻辑及存储芯片需求高增。 模拟芯片：行业复苏，国产替代加速。 1、国产替代加速。2025 年 9 月，商务部对美进口 40nm 及以上工艺制程的 模拟芯片发起反倾销调查。国内厂商在消费电子领域稳步增长，车规、工业 领域替代空间广阔。 2、行业呈现复苏态势。中国大陆主要代工厂的模拟芯片平台收入 2025Q2 增长显著，反映出下游需求的回升。供应端，全球龙头厂商营收与净利润恢 复正增长，并采取更为积极的价格策略，行业景气度回暖。

存储芯片：HBM 及定制化存储需求高增，价格进入上行周期。 1、HBM 需求高增。云厂商资本开支扩大，AI 算力推高 HBM 需求。根据 TechInsights，2025 年全球 HBM 出货量预计同比增长 70%。 2、定制化存储前景广阔。端侧 AI 催生高带宽、低功耗、小尺寸存储需求。 兆易创新等厂商布局 3D 堆叠，通过 Chiplet 实现近存计算，适配端侧 AI。 3、存储芯片价格进入上行周期。原厂将产能转向 HBM/DDR5，DDR4 等传 统制程供给紧张，存储芯片价格进入上行周期。

高性能计算：国内云厂商持续加码，国产 GPU 持续突破。 需求端：国内头部云厂商开展军备竞赛。阿里巴巴计划在 2025-2027 年投入 人民币 3800 亿元用于 AI 和云计算基础设施，字节、腾讯等国内头部厂商 2025 年资本开支或至千亿量级，为国产算力芯片带来明确的增量需求。 供应端：国产 GPU 在产品迭代与生态构建上持续突破。目前，国产 GPU 厂 商已构建起覆盖训练与推理场景的全栈技术体系，多款产品成功导入主流服 务器供应链，并在实际应用中支持国内外多种大模型的训练与部署，国产算 力生态日趋成熟。

IC 制造：紧扣国产替代主线，聚焦先进突破与成熟扩产。 代工厂：中国大陆先进制程持续突破，成熟制程主导全球扩产。 1、投资规模全球领先。根据 SEMI，2025-2027 年，中国大陆 12 英寸晶圆厂 设备开支预计将超过 1000 亿美元，位居全球第一。 2、成熟制程主导扩产。根据 TrendForce，全球成熟与先进制程产能比例约 为 7:3，中国大陆代工厂是成熟制程扩产的主要推动力。预计到 2025 年底， 全球前十大晶圆代工厂中，中国大陆厂商的成熟制程产能占比将超过 25%， 其中 28/22nm 节点的新增产能贡献显著。 3、产能利用率提升。2025Q2，中国大陆代工厂产能利用率维持高位，其中 中芯国际达 92.5%，环比提升 2.9 个百分点；华虹半导体达 108.3%，行业供 需格局持续向好。