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远东宏信研究报告：“金融+产业”双轮驱动的融资租赁业龙头。

“金融+产业”双轮驱动的租赁行业先驱企业

公司主要业务为融资租赁及产业运营，融资租赁通过集团展业，产业运营通过旗 下宏信建发、宏信健康展业。从公司主营业务收入结构来看，2025H1 公司主营收 入中金融及咨询业务、设备运营、医院运营占比分别为 63.67%、24.97%、10.32%， 金融及咨询业务仍是主要贡献，但产业运营贡献度明显提升。

融资租赁行业：具备较大发展空间，竞争格局逐步改善

从规模看，中国为全球第二大租赁国，近年来中国租赁合同余额在全球所占份额 基本维持在 20%左右。从渗透率角度来看，2023 年末我国租赁渗透率为 12.30%， 相较英法美等国而言，我国渗透率后续还有较大提升空间。从国内融资租赁行业 发展来看，近年来国内监管政策逐步趋严，持续引导融资租赁行业规范发展。在此 背景下，截至 2025H1 末，我国融资租赁企业数为 7020 家，较 2020 年末减少 5136 家。随着行业尾部公司逐步出清，后续市场份额有望进一步向头部企业集中。

金融及咨询业务：经营较为稳健，利差逐步走阔

从量来看，近年来受行业监管政策收紧、实体融资需求偏弱等因素影响，公司生息 资产规模增速逐步放缓。2025H1 公司生息资产平均余额为 2636.34 亿元，同比0.12%。但由于监管趋严背景下行业整体业务规模降幅更大，因而推动公司市占率 持续提升，龙头地位进一步稳固。从业务板块来看，当前公司业务覆盖城市公用、 文化旅游、工程建设、民生消费等九个板块。从价来看，近年来公司净利差持续走 阔。2025H1 公司净利差为 4.06%，较 2024 年末+6bp、较 2019 年末+158bp。

产业运营业务：设备业务出海，医院运营单床收入稳步提升

设备运营方面，我国设备运营服务市场极为分散，而宏信建发在高空作业平台等 多个细分领域位居全国前列。当前国内城镇化速度放缓，公司设备运营业务逐步 出海，为公司业绩提供支撑。目前宏信建发已经覆盖马来西亚等七个国家，2025H1 末公司高空作业平台、新型支护系统、新型模架系统海外占比分别为 7.74%、1.82%、 22.25%，占比较 2024 年末分别+3.08pct、+0.72pct、+5.65pct。医院运营方面， 宏信健康主要布局于三四五线城市及县域，近年来单床收入持续提升，2025H1 年 化 ROA 达到 3.35%，整体盈利能力较强。