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金橙子研究报告：激光控制系统领军企业，消费级激光雕刻机有望打开增量市场。

金橙子：激光控制系统领军企业，业绩有望迎来拐点

公司业务涵盖激光伺服加工控制系统、光机电系统集成硬件及集成加工解决方 案。受到传统市场竞争加剧的影响，公司近年来利润略有下滑，但随着下游 3D 打印、桌面级激光雕刻机等行业兴起，公司 2025 年上半年实现营收 1.3 亿元，同 比增长 22%；实现归母净利润 2770 万元，同比增长 65%，业绩有望迎来拐点。

激光加工设备：传统领域稳健增长，新兴行业加速成长

激光加工设备利用高能量密度激光束对材料进行非接触式精密加工。其传统下游 3C 行业（43%）、精密五金（23%）和机械重工（11%）行业稳健增长；新兴行 业如锂电、半导体和汽车均处于周期上行阶段；2024 年中国 3D 打印市场规模约 为 415 亿元，2021-2014 年期间 CAGR 为 16%，2024 年全球消费级激光雕刻机 市场销售额达到 8 亿美元，预计到 2029 年期间 CAGR 达 23%。

激光控制系统：激光加工设备核心环节，公司逐渐对海外产品形成替代

激光加工控制系统是激光设备的核心环节，在整机性能中起决定性作用，中低端 市场上国产厂商已基本实现替代，高端市场仍以德国 Scanlab 为代表的海外企业 占主导。金橙子在低功率激光振镜控制系统市场份额较为领先，随着公司大力投 入相关产品研发，正逐步对海外厂商形成替代。

激光振镜：控制系统核心部件，国产化率仍然较低

高精密扫描振镜对激光光束路径进行控制，为精密激光加工设备的核心零部件。 2024 年中国激光振镜市场规模近 18 亿元，2017-2024 年 CAGR 可达 23%。公司 的高精密振镜产品的技术参数已接近国际一流水平。

拟收购萨米特：国产快反镜领军企业，业绩有望进入爆发阶段

据公司公告拟通过发行股份及支付现金的方式萨米特 55.00%股权，相较于传统 振镜，快反镜在精度与响应速度方面更优，广泛应用于航空航天、卫星激光通 信、高端无人机等领域。萨米特快反镜部分核心性能指标已接近甚至超越国际厂 商，2024 年度营业收入为 5755 万元，2024 年度净利润为 2105 万元，公司收购萨 米特，在产品体系、客户资源、技术开发、供应链等方面形成协同效应。