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浔兴股份研究报告：拉链+跨境电商双轮发展，开启发展新征程。公司是国内中高端拉链头部企业之一，2017 年起实行拉链+跨境电商 双主业。公司成立于 1984 年，专注拉链业务，2006 年上市；2017 年 收购价之链 65%股权，切入跨境电商业务。截至 2024 年，公司年产 能条装拉链 29.45 亿条，码装拉链 11.82 亿码，拉头 76.61 亿个。2024 年，公司实现营收 26.29 亿元（同比+27.98%），其中拉链业务 21.05 亿元（同比+22.49%），跨境电商业务 5.24 亿元（同比+56.12%）。

全球服装辅料行业规模大，市场集中度低，且快反要求持续提升。全 球服装辅料行业市场空间大，公司拉链业务仍有较大提升空间。随着服 装产业链不断升级并进行全球布局，电商及新零售快速发展，对辅料供 应商的管理、柔性制造和快速反应能力提出更高要求。

拉链业务具备研发创新、快反及客户资源优势，2025 年积极布局海外 产能；跨境电商业务 2024 年扭亏，后续有望贡献业绩增量。（1）拉链 业务：公司 SBS 品牌产品定位中高端，注重研发和设计，已形成覆盖 全国、辐射全球的生产营销体系，积累众多品牌客户资源。2025 年， 公司持续加大孟加拉海外产能投资，有望补足国际化短板，获取更高海 外市场份额。（2）跨境电商业务：自 2017 年收购价之链，经营起伏较 大，2020 年公司全面接管，调整运营策略，持续降本增效，2024 年扭 亏为盈，有望持续稳健发展。（3）2024 年底，困扰公司已久的行政处 罚事件落地，公司摆脱经营负累，拉链业务连续 3 年实现收入增长， 且价之链扭亏为盈，公司底部趋势确立，未来有望焕发新的发展机遇。