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建筑材料行业2025年半年报综述：建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会。建材行业：2025 年上半年建材行业营业收入小幅下滑，但盈利能力改善，尤其水泥及玻纤行业盈利能力大幅提升。

水泥行业：2025 年上半年水泥市场需求延续近三年总体下降走势，但降幅有所减缓。上半年水泥市场价格行情总体呈现“前高后低，加速下跌”的走势。根据CCA 数字水泥网监测数据显示，1-6 月份全国水泥市场平均成交价386 元/吨，同比增长5.4%。我们重点研究的 12 家水泥上市公司在2025 年上半年实现营收1713亿元，同比下滑 5.99%，实现归母净利37.63 亿元，扭亏为盈。展望下半年，水泥需求难改下行趋势，需求不足依旧伴随全年，行业盈利优劣取决于供给变化，价格修复更依赖供给侧政策执行力度和企业的自律行为。中长期来看，水泥行业供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善。

玻璃行业：2025 年上半年，浮法玻璃行业需求持续疲软，价格整体呈下行走势。从玻璃行业上市公司的整体情况来看，2025年上半年行业业绩呈下滑趋势，我们重点研究的9 家玻璃上市公司共实现营业收入 259.08 亿元，同比下滑16.20%；实现归母净利5.63亿元，同比下滑 71.66%。从二季度单季来看，玻璃行业业绩大幅下滑，2025 年二季度单季我们重点研究的9 家玻璃上市公司共实现营业收入 135.68 亿元，同比下滑13.59%；实现归母净利0.89亿元，同比下滑 90.59%。展望2025 年下半年，需求上，3季度属于传统淡季，高温及梅雨季影响玻璃需求，往年来看，四季度属于传统旺季，关注需求改善情况及供给侧积极变化。

玻纤行业：2025 年上半年，风电和新能源汽车端的玻纤需求旺盛，带动行业盈利能力提升。此外，受到AI 服务器、高速运算（HPC）、低轨卫星通讯及车用电子市场需求强劲带动，高阶玻璃纤维布T-Glass（低热膨胀系数，LowCTE）供给持续吃紧，全球电子级玻纤材料巨头-日东纺（Nittobo）宣布，自8 月1日起旗下复合材料事业本部相关玻纤产品售价全面调涨20%，带动行业盈利能力提升。我们重点研究的 5 家玻纤上市公司共实现营业收入252.72亿元，同比增长 21.37%；实现归母净利总计29.64亿元，同比增长 80.49%。