银行业上市银行2025年半年报综述：盈利温和修复，核心主业延续改善.pdf

银行业上市银行2025年半年报综述：盈利温和修复，核心主业延续改善。截至 8 月末，42 家上市银行 2025 年半年报披露完毕，25 年上半年上市 银行实现净利润同比增长 0.8%，增速较 25 年 1 季度提升 2.0pct。个股来 看分化持续，部分银行盈利依然保持较快增长，大中型银行中浦发 （YoY+10.2%）、中信（YoY+2.8%）和农行（YoY+2.7%）增速较快，区 域行中增速较快的有杭州（YoY+16.7%）、江阴（YoY+16.6%）、齐鲁 （YoY+16.5%）。

非息拉动营收增速转正，利差业务修复持续。从收入端分解来看，25 年上 半年上市银行营收增速较 25 年 1 季度上行 2.8 个百分点至 1.0%，净利息 收入和中收表现均较为积极：1）25 年上半年上市银行利息净收入同比下 降 1.3%（vs-1.7%，25Q1），存款成本的改善幅度扩大一定程度缓和利差 业务收入压力；2）手续费方面，25 年上半年上市银行实现手续费及佣金 净收入同比增长 3.1%（vs-0.7%，25Q1），增速由负转正，随着银保代销 费率调降影响消退以及资本市场的活跃度提升，中收企稳复苏的趋势持续。 其他非息方面，随着去年同期高基数影响的消退以及长端利率的下行，银 行其他非息增速边际改善，25 年上半年其他非息同比增长 10.8% （vs3.2%，25Q1），为营收提供支撑。展望 2025 年下半年，我们认为板块盈 利端的波动有望逐步修复，利差业务和中收展现出的积极信号有望在后续 季度持续，一方面银行负债端红利仍在释放通道中，即使未来资产端定价 仍有调降的可能，但我们认为依托负债端成本的管控，银行下半年息差有 望维持稳定，另一方面中收随着过去两年监管因素的消退以及权益市场的 修复，财富管理板块有望迎来复苏，全年维度看行业收入和盈利增长有望 延续 2 季度温和复苏的态势，重点关注反内卷政策推进的影响以及零售端 资产质量的扰动。

扩表速度环比修复，大行“头雁”效应明显。根据半年报数据，42 家上市 银行半年末总资产增速较 1 季度末提升 2.1pct 至 9.6%，贷款同比增速较 1 季度末抬升 0.1pct 至 8.0%，存款同比增速较 1 季度末抬升 2.1pct 至 8.3%。

负债端改善趋势延续，息差降幅收窄。根据半年报数据来看，我们按照期 初期末余额测算上市银行 25Q2 单季度年化净息差环比 25Q1 下行 4BP 至 1.33%，其中按照期初期末余额测算上市银行 25Q2 单季度年化生息资产 收益率环比 25Q1 下行 11BP 至 2.82%，重定价压力阶段性释放结束以及 降息节奏的放缓一定程度缓解了银行资产端定价压力。负债端延续改善趋 势，按照期初期末余额测算上市银行 25Q2 单季度年化计息成本负债率环 比 25Q1 下降 7BP 至 1.62%，5 月存款挂牌利率的进一步下调有望在未来 持续推动成本红利的释放。