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上市银行业1H25业绩综述：营收利润边际改善，看好板块配置价值。业绩概览：上半年营收利润边际改善。1H25上市银行营收、归母净利润同比+1.0%、+0.8%，环比1Q25回升2.8pct、2pct。主要得益 于二季度债市回暖，债券投资收益等拖累减小。

① 规模：资产增速提升，新增增长平稳。1H25末，上市银行生息资产同比+9.7%，环比1Q25末提高 2.1pct。其中，信贷增速平稳 （+8%）、金融投资增速提升（+14.9%）、同业资产增速转正。上半年对公仍是信贷投放主力，新增对公贷款占85%；主要投向基建、 制造业。零售续签依然较弱，新增个贷占12%，经营贷、消费贷贡献主要增量。

② 息差：同比降幅较上年同期收窄。测算上市银行1H25净息差为1.33%，同比-13bp，降幅与1Q25持平、小于上年同期(1H24同比降幅 19bp)。2Q25单季净息差1.34%，环比下降3bp。展望全年。

③ 非息：中收增速转正，其他非息收入改善。随着基数走低和资本市场回暖，1H25中收止跌回升，同比 +3.1%，环比提升3.8pct；其中， 国有行增速大幅提升。其他非息收入伴随二季度债市修复有所回暖，1H25其他非息收入同比+10.8%，环比改善13.9pct。

④ 资产质量：不良率平稳，但关注、逾期、不良生成率上升。不良压力主要来自零售业务，对公不良继续下行。拨备方面，拨贷比环比 下降，拨备覆盖率平稳；上半年拨备计提力度有所加大。

⑤ 基本面展望：2025年银行基本面仍然承压，但临近拐点。其中净息差收窄压力减轻、中收改善，其他非息收入调节有空间；资产质量 预计整体保持平稳，拨备不会拖累利润。预计 2025 年上市银行营收和归母净利润同比增速在1%左右。