半导体行业8月份月报：本土芯片替代加速，国内云厂商AI算力投资持续增长.pdf

半导体行业8月份月报：本土芯片替代加速，国内云厂商AI算力投资持续增长。2025年8月总结与9月观点展望：8月份半导体行业持续回暖，价格涨幅扩大，关注AI算力、 AIOT、半导体设备和关键零部件等结构性机会。8月份全球半导体需求持续改善，PC、平 板保持小幅增长，TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车 保持高速增长，需求在9月或将继续复苏；供给端看，尽管短期供给仍相对充裕，企业库 存水位较高，但整体价格仍大多上涨，预计9月供需格局将继续向好。根据中报，A股部分 半导体厂商业绩显著增长；国内头部云厂商云业务贡献显著，资本开支仍不断上行； AI概 念仍是长期投资力度较大、创新较多的领域，建议保持关注；中美关税政策有一定程度的 缓和，但在部分技术密集型领域（如AI芯片、半导体设备关键零部件等）美国政策仍或保 持高压，H20解禁后因安全风险被网信办约谈，后英伟达宣布停产H20，长期半导体国产 化有望继续加速，建议逢低关注细分板块龙头标的。

8月电子板块涨跌幅为24.79%，半导体板块涨跌幅为27.22%；8月底半导体估值处于历史 5年分位数来看，PE为96.53%，PB为67.95%。申万31个行业中，申万电子行业涨跌幅为 24.79%，其中半导体涨跌幅为27.22%，同期沪深300涨跌幅为10.33%。当前半导体在历 史5年与10年分位数来看，PE分别是96.53%、85.63%，PS分别是91.91%、94.44%，PB 分别是67.95%、81.58%。

8月半导体整体价格涨幅扩大，需求持续回暖，9月份需求或将进一步复苏。全球半导体6 月份销售额同比为19.58%，2025年1-6月累计同比为19.21%，体现出需求端的整体复苏。 以存储价格为例，8月存储模组价格整体涨跌幅区间为-1.69%-10.22%；存储芯片DRAM和 NAND FLASH的价格涨跌幅区间为-5.14%-14.70%，DRAM价格整体高位震荡。从全球龙 头企业看，2025Q2整体库存依然维持近几年高位，周转天数略微减少。供给端看，日本半 导体设备7月出货额同比增长18.6%，1-7月累计出货额同比增长19.76%，或表示1-2年产 能扩展较为积极。2025Q2晶圆价格同环比有所上涨，产能利用率维持较高水平，但整体 相对充裕。

半导体下游需求中TWS耳机、可穿戴腕式设备、AI服务器、新能源车需求复苏较好， 2025Q2除手机复苏较平缓外，整体需求逐步向好。全球半导体下游需求中手机、PC、平 板、汽车、服务器、智能穿戴等占据80%以上，下游电子产品的销售会影响上游半导体的 需求变化。2025Q2全球智能手机出货量同比为1.03%，中国大陆智能手机6月出货量同比 为-9.29%,1-6月累计同比为-3.89%；2025Q2全球PC出货量同比为6.54%，全球平板出货 量同比为15.38%；全球新能源汽车销量6月份同比为25.21%，1-6月累计同比为25.00%， 中国新能源汽车销量6月份同比为26.69%，1-6月累计同比为40.30%。