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计算机行业2025年半年报总结：业绩拐点明确，信创持续景气，AI显著提速。25 年上半年行业整体收入增长提速、利润端实现大幅改善，且持续推进降本增 效、现金流管理，费控效果显现。方向上，25Q2 受益于产业提速信创板块业绩 高增；产业趋势确定、景气度高的人工智能板块收入、利润均实现增长，其中 算力芯片业绩爆发、AI 应用软件业绩逐步落地，建议关注相关产业链核心标的。

成长角度，2025 年上半年行业整体收入增长提速、利润端实现大幅改善， 25Q2 营收保持稳健增长，利润端同比高增；2025 年上半年计算机行业实现 营收合计 YoY +12.55%，增速同比提升 4.88pct；个股营收增速中位数为 3.21%，较去年同期增速同比提升 1.77pct。行业归母净利润合计 35.22 亿元， 同比实现大幅扭亏；个股归母净利润增速中位数 7.49%，同比实现转正。行 业扣非净利润合计-13.97 亿元，亏损大幅收窄；个股扣非净利润增速中位数 6.25%，同比实现转正。从分布看，56.59%的公司实现收入同比增长（去年 同期 53.89%），其中公司收入增速超 50%/落入 0%-50%区间的公司分别占 比 6.29%/50.30%，与去年同期相比，2025 年上半年行业营收增速区间分布 整体有所上移；54.79%的公司实现净利润增长（包括扭亏、减亏），其中归 母净利润扭亏、减亏、增速落入 0%-50%以及超过 50%等公司分别占比 8.08%、22.46%、15.27%、8.98%。单季度看，25Q2 行业营收合计 YoY +8.10%，延续 Q1 以来复苏态势；个股增速中位数 3.20%，增速同比提升 2.69pct。归母净利润合计 YoY +73.31%，同比大幅增长；个股增速中位数 10.78%，同比实现转正。扣非净利润合计 YoY +239.27%，同比大幅增长； 个股扣非净利润增速中位数+6.83%，同比实现转正。分布上，55.39%的公司 收入实现同比增长（去年同期 50.30%），54.65%的公司实现净利润增长、 扭亏或减亏（去年同期 43.20%）。

增长质量角度，降本增效趋势延续，经营性现金流管理情况有所改善。25H1 行业整体毛利率为 20.98%，同比下滑 2.49pct。期间费用率合计 20.74%，同 比 下 滑 2.91pct ， 其 中 销 售 费 用 率 / 管 理 费 用 率 / 研 发 费 用 率 分 别 为 6.82%/5.38%/8.50%，同比下滑 0.87/0.70/1.29pct。单季度看，25Q2 行业整 体毛利率水平为 22.01%，同比下滑 1.61pct。期间费用率 19.87%，同比下滑 1.82pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.64%/0.09%/5.08%/ 8.06%，同比变动-0.57/0.02/-0.47/-0.80pct。现金流方面，25H1 行业整体经 营性净现金流为-395.60 亿元，YoY +25.53%。25Q2 整体经营性净现金流为 -68.96 亿元，同比流出额增大。应收账款增幅低于预收账款增幅，且应收账 款+合同资产增幅低于行业收入增速，行业经营性现金流管理情况有所改善。