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远大医药研究报告：核药管线多元拓展，STC3141具备脓毒症FIC潜力。战略聚焦核药领域，产品布局全面多元。据 BCC 预测，2024-2029 年全球核药市场复合年增长率为 16.4%，预计 2029 年达 219 亿美元， 公司快速布局，凭借诊疗一体化技术和成都甲级核素生产基地的投产， 有望在核药市场中抢占市场份额。公司在核药靶向抗肿瘤药物领域构 建了覆盖研发、生产、销售的全球化全产业链布局，核心产品钇[90Y] 微球注射液（易甘泰®）作为国内首个肝癌治疗核药，已累计治疗近 2 000 例患者，2024 年国内销售收入达 5 亿港元（yoy+140%），并被 纳入 CSCO 等国内外权威指南。公司通过收购 Sirtex、引进 Telix 的 R DC 技术和自主研发等方式，形成 12 款临床注册在研管线，覆盖前列 腺癌（TLX591/TLX591-CDx）、肾癌（TLX250/TLX250-CDx）等癌 种，其中 4 款国内管线进入临床 III 期。

呼吸及危重症业务增长显著，STC3141 脓毒症临床试验疗效显著。 2024 年公司制药科技板块呼吸及危重症方向收入同比增加 26.9%。全 球首创重建免疫稳态疗法的脓毒症药物 STC3141 国内临床 II 期试验 结果疗效显著，药物治疗组第 7 天SOFA 评分（尤其高剂量组）降幅 明显大于安慰剂组，上市指日可待，有望打破长期缺乏脓毒症针对性 治疗药物的全球困境，为公司带来新的业绩增长点并提升公司在重症 治疗领域的国际竞争力。

传统制药科技板块根基稳固，专科产品矩阵精研深筑疾病多领域。公 司专注于核药及心脑血管精准介入诊疗、制药科技、生物科技三大领 域。2025 年上半年公司实现营收 61.1 亿港元（yoy+1.0%），实现归 母净利润 11.7 亿港元（yoy-26.1%）；其中，公司制药科技占总营收 63.0%，重点产品包括五官科的血明目片和瑞珠，呼吸及重症抗感染的 金嗓系列、切诺和恩卓润/恩明润。公司 260+医保品种，并有多款专科 产品在研，传统制药科技板块兼具长期现金流稳定性与创新成长性。