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通信行业2025年9月投资策略暨2025H1财报总结：算力基础设施仍是主赛道，卫星互联网建设正加速。8 月行情回顾：板块表现强于大市。截至 8 月 29 日，8 月沪深 300 指数上涨 10.33%，通信（申万）指数上涨 34.41%，板块表现强于大盘，在申万 31 个 一级行业中排名第 1 名。各细分领域中，光器件光模块、光纤光缆、IDC 表 现相对靠前。8 月涨幅靠前的个股有英维克（118.88%）、天孚通信（95.23%）、 德科立（92.49%）。

通信行业 2025 年半年报总结。2025 年上半年通信行业整体（不考虑运 营商）营收和归母净利润分别同比增长 12.4%和 24%。利润增速高于营 收增速，主要是光通信领域受益 AI 发展，业绩增长亮眼。通信行业子 板块业绩增速分化。2025H1 年营业收入增速靠前的板块主要包括光模块 光器件、物联网控制器、光纤光缆，板块增速分别为 67%、21%和 16%； 利润端同样是光模块光器件、物联网控制器、光纤光缆板块增长显著。

英伟达发布最新财报，CSP 的 AI 投入逐步形成正循环。2025Q2 英伟达 实现营收 467.43 亿美元，同比增长 56%；净利润（GAAP）264.22 亿美 元，同比增长 57%。其中数据中心营收为 411 亿美元，较去年同期增长 56%。8 月 29 日，阿里发布财报，表明持续加大投入力度，云业务增速 亮眼。2025Q2 阿里在 AI+云的 Capex 达 386 亿元。其中 AI 收入已经占 外部商业化收入超 20%。阿里云营收增长 26%至 333.98 亿元。随着海内 外大厂业绩逐步释放，可以看出 CSP 持续加大 AI 投入带来了主业营收 或利润的改善，当前 CSP 的 AI 投入或逐步形成正循环。即 AI 应用拉动 广告与云收入增长，资本支出反哺算力基础设施，进一步支撑更多 AI 应用落地，形成正向反馈机制。

卫星互联网加速建设，行业发展竞争加剧：从 7 月 27 日至 8 月 17 日，短短 22 天内，中国完成了 5 次低轨卫星发射任务，叠加吉利发的一个星座，过去 一个月工完成 6 组卫星互联网发射。此外，马斯克的“星链”已部署了超 8000 颗微型卫星，并在上周完成了 SpaceX Starship 的第十次二级火箭可回收。