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泰凌微研究报告：低功耗无线连接芯片领军者，端侧AI拼图日臻完善。全球低功耗物联网无线芯片领先厂商之一，规模效应带动利润加速释放。 泰凌微在蓝牙低功耗系统级芯片长期处于全球第一梯队，产品覆盖低功耗 蓝牙、双模蓝牙、Zigbee、Matter、WiFi 等多种短距无线通信协议，并在 2.4G 私有协议及无线音频芯片领域长期布局，针对无线键鼠、智能遥控器、电子 价签等多种应用领域公司均为领先供应商，客户涵盖谷歌、亚马逊、小米、 罗技等国内外一线品牌。25 年 8 月公司公告拟收购磐启微的全部或部分股 权，若收购完成有望进一步提升在低功耗无线物联网领域的竞争力。

各类蓝牙持续迭代，低延迟通讯技术升级驱动应用场景延展。作为物联网主 要无线连接方式，蓝牙应用深化促使 2.4G 私有协议、多模连接及 Zigbee 等 方案优势凸显。2.4GHz 私有协议具备高度定制化能力，相比标准协议可提 供更灵活传输速率、更低延时与更精简系统成本，优化用户体验，充分满足 电子价签对高安全性、低功耗、低成本模组及稳定传输距离的需求，核心应 用于零售与办公场景。多模 SoC 芯片高效整合多种功能，单芯片支持多连 接方式及标准，适配手机及不同家居设备的多模连接需求，主要应用于智能 家居、照明领域。ZigBee 无线技术则以其低功耗、高可靠性及安全性见长， 广泛应用于家庭自动化、无线传感器网络、工业控制、环境监控等领域。

IoT 多场景全面发力，零售&家居&音频等领域接力长期增长。泰凌微深耕 低功耗蓝牙芯片，在 Zigbee、Thread、Matter、2.4G 等细分赛道优势突出， 音频芯片亦成功导入多家国际一线声学品牌供应链。从不同下游应用来看， （1）智慧零售：公司 2017 年布局电子价签市场，出货量逐年增长，处于行 业龙头地位，核心客户包括汉朔等头部企业。（2）智能家居：公司产品支 持 Matter over Thread 和 Matter over Wi-Fi 方案，并通过开发套件帮助开发 者实现 Matter+EdgeAI 的集成应用，目前 Matter 相关解决方案已在海外智 能家居领域批量出货。（3）智慧医疗：低功耗物联网芯片正成为推动智慧 医疗落地的关键基础设施，2024 年公司加速医疗健康新兴领域，实现了连 续血糖监测（CGM）产品的量产，凭借其高度集成且成本优化的 SoC 芯片 为医疗健康领域提供核心支持。（4）无线音频：公司 2019 年推出初代音频 产品，作为后来者，公司凭借低延迟、双模在线等领先技术实现差异化，并 直接定位 Tier1 客户。目前，公司已经与 JBL、索尼、联想、海尔、小米等 一线品牌开展合作，推出多款落地产品，覆盖游戏、家庭影院等多个领域。 针对端侧 AI 场景，TL721X/TL751X 系列已实现单季度千万元级收入规模， TL721X 已应用于猛犸 LARK A1，发力无线麦克风蓝海赛道。