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金融工程专题报告：基于基本面轮动、个股质量低波以及困境反转的ETF轮动策略。

引言

本报告将全面拆解该策略体系的构建逻辑与方法、因子筛选的核心依据、风险管 控的具体机制，以及历史回测的业绩表现，为机构投资者提供一套可实际落地、可 交叉验证的 ETF 轮动操作方案。

基于基本面轮动策略

基于申万行业拆分的 52 个 ETF 标的，构建基本面（景气度、超预期盈利等）与量 价（动量、拥挤度等）多维度因子，剔除高估值泡沫行业后周度调仓。截至 2025 年 8 月 22 日，年化收益率 15.92%，相对基准超额率 14.38%，信息比率 1.06。

基于个股质量低波策略

通过 RankIC 加权高频波动、盈利质量等因子形成 “质量低波复合因子”，筛选 因子暴露前五 ETF 等权配置。截至 2025 年 8 月 22 日，年化收益率 10.94%，相对 基准超额率 8.32%，信息比率 0.65。

基于困境反转策略

以 PB_zscore 定义低估值困境行业，结合分析师长期一致预期与短期筹码交换信 号选股，截至 2025 年 8 月 22 日，年化收益率 15.99%，相对基准超额率 14.45%， 信息比率 1.45，弹性与防御性兼具。

三大策略融合

三大策略融合通过因子互补（基本面轮动、个股质量低波、困境反转）降低单一策 略风险，截至 2025 年 8 月 22 日，年化收益率 14.32%，相对基准超额率 12.78%， 波动率 16.40%（低于单一策略），风险收益比更优。