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高德红外研究报告：低成本导弹民企主机厂，国内和海外需求放量在即。

公司简介

高德红外是稀缺的民营导弹主机厂，以高端红外产品起家，并陆续 获得 WQ 装备科研与生产总体资质，现已构建“底层红外核心器件 -综合光电系统-顶层完整装备系统总体”的全产业链科研生产布 局。2025H1 公司预计实现归母净利润 1.5 亿至 1.9 亿，同比增速 734.73%至 957.33%，拐点确立。

投资逻辑：

稀缺的民营导弹主机厂，受益于低成本弹需求放量：1）低成本弹 成为各国武器装备体系关键组成部分，以美国为例，美国导弹弹药 采办预算在 2015-2026 财年 CAGR 达到 13.3%。2）装备总体资质审 批严格，公司是民营导弹主机厂，地位稀缺。3）公司盈利能力显 著高于已上市的国有导弹主机厂，得益于一体化优势，多次在竞标 中胜出。4）导弹十五五进入放量周期，有望长期高景气，公司 2025 年 7 月公告 8.79 亿国内订单，8 月 5 日公告 3.07 亿国内订单。 军贸需求旺盛叠加耗材属性，看好公司海外拓展：1）根据 SIPRI， 2021-2024年全球导弹出口额由32.28亿TIV增长至58.13亿TIV， CAGR 为 21.7%；我国导弹性价比高，需求有望增长。2）根据 CSBA， 美军在四次局部战争的主要空袭行动中，共消耗精确制导弹药约 5.4 万枚，低成本弹耗材属性显著。3）公司参与航展拓展军贸， 2024 年以来订单加速，2025 年 7 月披露外贸产品订单 6.85 亿元。 红外全产业链龙头，收购汉丹机电延伸火工品业务：1）红外业务 方面，公司具备“探测器-机芯-整机”的全产业链优势，能同时量 产制冷和非制冷两类探测器的企业。2）传统弹药业务方面，公司 2015 年收购非致命地爆装备的唯一定点生产企业汉丹机电，取得 火工品牌照，支撑公司取得 WQ 总体生产资质。