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银行行业分析：贴息新政如何影响银行贷款投放？8 月 12 日，《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主 体贷款贴息政策实施方案》公开印发。两项政策通过财政贴息与金融支 持的深度协同以“真金白银”支持居民消费。政策通过“财政补利差+ 银行扩规模”的模式有望在稳定银行净息差的同时提振信贷需求，预 期将促进消费领域良性循环；其中国有大行和股份行作为主要经办机 构，将直接受益于贷款规模扩张带来的利息收入增长。

个人消费贷款贴息是中央财政首次针对个人消费贷款推出的贴息举 措，贴息资金由贷款经办机构在向借款人收取贷款利息时直接扣减，直 接惠及消费者个人；支持范围为 2025 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日期间，单笔 5 万元以下的日常消费以及单笔 5 万元及以上的家用汽 车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗 等 7 大重点领域消费；贴息力度设定 1 个百分点；实施期限为 1 年。

服务业经营主体贷款贴息与消费贷款贴息政策同步推出，聚焦消费服 务供给端，服务业经营主体只需按照一般贷款流程在经办银行办理贷 款，贴息资金由经办银行在政策到期后一次性向财政部门提出申请；支 持范围为 2025 年 3 月 16 日至 2025 年 12 月 31 日期间，餐饮住宿、 健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育等 8 类消费领域的 服务业经营主体贷款；贴息期限不超过 1 年，年贴息比例 1 个百分点。

经营贷和消费贷是当前居民信贷的主要增量。24 年经营贷、消费贷增 量占住户贷款增量 59%、37%；25 年上半年经营贷、消费贷累计分别 增加 9,238、1,950 亿元，同比少增 7,162、178 亿元；两项贷款均同 比少增且增速处于 22 年以来低位，或为本次政策出台驱动因素之一。

基于 18 家国股行 24 年贷款增量数据，测算在中性假设下两项贷款年 度增量约 3 万亿元、同比多增约 6,000 亿元，财政贴息约 180 亿元。 其中，国有行为消费贷、经营贷增量主力，且客群覆盖面更加广泛，预 计政策利好下 6 家国有行消费贷、经营贷年度增量分别为 8,787 亿元、 16,532 亿元，同比多增 1,464、661 亿元；股份行目前消费贷、经营贷 增速处于低位，预计政策利好下零售信贷增速有望回升，预计 12 家股 份行消费贷、经营贷年度增量分别为 2,331、2,683 亿元，分别同比多 增 1,736、2,073 亿元。相应地，预计 6 家国有行财政贴息 148 亿元、 12 家股份行财政贴息 30 亿元。