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金融工程专题报告：如何构建超越基准指数的主动权益基金投资组合。

新规强调相对业绩比较基准的超额收益

2025年5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，行动方案共提出25条举措，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报” 转变，形成行业高质量发展的“拐点”。新规着重强调了业绩比较基准的重要性，推行与业绩挂钩的浮动管理费率，要求强化业绩比较基准的约束作用。

从跟踪误差视角分析主动权益基金

按季频统计过去一年基金与指数的跟踪误差，将位列跟踪误差后20%的基金分别选入精选池，精选池相较沪深300指数有正向超额收益。精选池基金风险回撤表现更稳定， 跟踪误差较小的基金组，年化波动率和最大回撤幅度更小；低跟踪误差组未来三月夏普比更高，精选池基金未来的业绩风险比值高于全域和其他主动权益基金池的概率更高 ，截面上精选池基金业绩分布更集中。

Alpha因子优选主动权益基金

特质收益因子、收益风险类因子、持仓能力刻画因子和规模类因子优选精选池基金。在四大类alpha细分因子中保留稳定提升精选池基金收益表现的子因子，同类alpha因子 等权构建大类复合alpha因子。对于精选池基金，收益风险、特质收益因子在精选池中的选基单调性更强，多头组的绝对、超额收益表现均有不同程度的明显提升，特质收 益因子筛选出来的多头组基金波动率下降。

构建精选池基金优选增强策略

四大类复合alpha因子在超额收益驱动上互相提供增量信息，等权构建优选增强因子。精选池优选增强策略各组收益单调性显著，相较于基础基金池收益明显提升，多头组 有稳定的正向超额收益。 2016年1月末至2025年7月末年化收益12.22%，相对沪深300超额年化8.46%，信息比1.33，相对偏股基金超额年化4.52% 。

最新一期持仓特征解析

基金分类方面，策略组合最新一期持仓基金以全市场类型为主，基金持仓风格方面，精选池优选策略最新持仓偏向于高动量、小市值风格。相较于沪深300指数，策略持仓 在动量、流动性上呈正向超配，在市值、估值上呈负向相对暴露。