计算机行业深度报告：把握“人工智能+”关键投资风口，选股逻辑梳理.pdf

计算机行业深度报告：把握“人工智能+”关键投资风口，选股逻辑梳理。人工智能+的先决条件：大模型能力已经实现跨越式提升、成本断崖式 下跌。AI 大模型性能大幅提升：2024 年以来，大模型在 MMMU、GPQA 和 SWE-bench 等测试上快速进步；基准测试之外，人工智能系统在生 成高质量视频、编程等方面均取得了重大进展。大模型正在变得更高效 且更容易普及：得益于越来越强大的模型，一套性能达到 GPT-3.5 水平 的系统，其推理成本在 2022 年 11 月至 2024 年 10 月期间下降了超 过 280 倍。在硬件层面，成本每年降低约 30%，而能源效率则每年提 升 40%。随着大模型的不断成熟，用户数量与月活均呈加速上升趋势。

中美人工智能产业逻辑不同，中国需要充分发挥自身比较优势。中美 AI 产业发展逻辑存在显著差异。人工智能的技术路径没有收敛，因此我们 需要发挥我们的比较优势。（1）数据优势：我国超 80%数据来自政府， 尚处于未被开发的状态，具有极大经济潜力。同时国内高质量数据集提 到了一个新的维度，伴随着人工智能技术的发展，能够实现“数据不出 域、可用不可见”；（2）产业链优势：中国具有全世界最完整的产业链。 2024 年我国制造业增加值为 3.6 万亿美元，占全球制造业比重 28.9%。 制造业+人工智能=机器人，而机器人的核心在于智力。（3）市场优势： 我国具有超大规模市场的需求优势，有 14 亿多人口和 4 亿多中等收入 群体的超大规模内需市场，拥有丰富的应用场景。（4）应用场景优势： “人工智能+”正深度融入人们生产生活等具体环境，在推动制造业、 办公、家庭、消费等场景的智能化升级方面表现尤为突出。人工智能+ 应用场景的核心在于 AI Agent，AI Agent 是一种广义上的 AI 应用，最 终都要落地到实际生产场景。

AI+的重点在“+”，而非 AI 本身。顶层设计强调“AI+”的重点在于与 具体场景相结合，体现行业属性，而非技术本身，因此重点关注的投资 方向应当聚焦 AI 赋能具体场景。关注产业与政策两大催化：（1）产业 催化：关注大模型版本更迭（GPT5 与 DeepSeek V4）带来的投资边际 变化；（2）政策催化：2025 年 7 月 31 日总理在国常会上通过《关于深 入实施人工智能+行动的意见》，应当重视本轮政策的重要性。