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九方智投控股研究报告：借投教内容流量风口快速崛起，战略布局RWA及国际市场。散户证券投资咨询市场空间广阔，且随居民财富积累需求日益增加。 财联社消息，截至 2025 年 6 月末，A 股投资者总数已突破 2.4 亿。从 结构看，个人投资者占绝对主导，2024 年底占比超 99.76%，2025 年 上半年新增开户中个人占比达 99.63%，机构投资者占比不足 0.24%且 新增数量逐年下降。与此同时，弗若斯特沙利文数据显示，2026 年国 内个人可投资金融资产规模中股票资产有望达到 41.4 万亿，接近 2020 年的两倍。叠加散户本身缺乏专业投资经验及知识储备，专业投 顾市场有望持续扩容。

深度把握短视频流量风口，商业模式创新带来高斜率成长。近年来短 视频流量入口快速崛起，用户数量达 10 亿以上（2024 年 6 月数据）， 拥有广泛的受众群体和超越传统媒介的传播能力。公司抓住短视频流 量的红利，在抖音、视频号等平台，利用短视频+直播实现客户高频触 达，积累大量优质粉丝，构建算法驱动的流量池，并通过公域转私 域、长期跟踪服务等方式实现收入转化。我们认为，相比传统电话或 者线下获客模式，这一商业模式高效放大了内容生态的辐射范围，完 成了从“人海战术”到“内容生态”的模式切换，解决了传统投顾服 务半径小、成本高的痛点，是公司实现快速增长的核心动力。

收并购有望带来协同及业务版图多样化。2025 年 4 月 3 日公司公告宣 布签订买卖协议，公司拟收购的 YintechFinancial，其核心资产为方 德证券和方德资本，持有香港证监会第 1 类（证券交易）、第 2 类（期 货合约交易）、第 4 类（就证券提供意见）、第 5 类（就期货合约提供意 见）、第 9 类（资产管理）牌照，可覆盖全球股票、期货、基金等多品 类金融产品交易及资产管理服务。

新一轮配售直指稳定币、RWA，有望开辟第二成长曲线。7 月，公司宣 布完成战略配售，实现多倍超额认购，满额募集 1 亿美元资金。本次 配售资金投向包括：1）链上金融生态，占比 40%，聚焦 RWA 底层资 产、数字资产交易所/信托银行，构建链上金融生态；2）海外数字资 产服务，占比 30%，瞄准中国香港及中东市场，布局 C 端数字资产交 易及资管；3）AI+投顾创新，占比 20%，依托 MCN 优势，探索数字资 产投顾新模式；4）补充流动资金，占比 10%，保障海外业务运营及战 略研究。我们认为该配售项目有望从至少两个维度强化公司战略布 局：1）丰富业务生态，布局 RWA 底层资产、数字资产交易所、托管银 行等多个细分市场；2）全球市场延伸，聚焦中国香港+中东，扩大地 区覆盖范围，提供更加国际化的业务收入来源；3）全链路赋能，打造 “交易-资管-投顾”闭环。