IFBH研究报告：椰子水行业高增势能延续，龙头优势助力前行.pdf

IFBH研究报告：椰子水行业高增势能延续，龙头优势助力前行。

椰子水市场高景气度有望维持，格局仍具较大改善空间。

IFBH为国内椰子水龙头企业，企业性质更偏向品牌企业，上市公司体内不包含中游加工环节和下游具体市场销售，但公司与 主要原料供应商兼代工厂GeneralBeverage的创始人均为PongsakornPongsak先生，两家公司在股权方面深度绑定，为IFBH公 司构筑起低成本、高可控的供应链体系。

供应链方面，公司具备得天独厚的地理优势，General Beverage作为目前唯一的原材料椰子水供应商，已多年与泰国符 合资质的农户及当地采集商建立良好的合作关系。24年公司椰子水销量达1.32亿升，占预估23年泰国椰子水产量的45% 以上，核心原材料掌控程度较高。而当前泰国高品质香水椰已被政府列为保护品种，香水椰树苗禁止出口的背景下， IFBH产品的原材料产地与加工厂均在泰国且公司对泰国优质椰子水原材料的高掌控力较其他竞争者形成显著优势。

市场方面，公司2017年进入中国内地市场，先后通过包装、渠道和线上直播，实现了消费者认知度的快速提升，将if品 牌与椰子品类绑定，近年来市场情况已进入良性循环，预计在后续行业景气度维持较高水平，且逐步规范化发展趋势 下，公司势能仍可维持高速增长水平。