医疗器械行业分析：一次性手套行业——扰动出清、拐点将现、价格上行.pdf

医疗器械行业分析：一次性手套行业——扰动出清、拐点将现、价格上行。拐点将现，25H2丁腈手套价格有望恢复上行。需求端：疫情驱动需求爆发式增长，后续逐步回归常态化增长 ；供给端：中小产能基本出清，供给冗余得到有效缓解； 供需关系重回平衡，24年丁腈手套价格水平逐月回升 ；24年底美国经销商囤货以应对新关税政策，高库存下25H1丁腈手套价格承压 ；美国经销商库存出清叠加对马关税落地，25H2丁腈手套价格有望恢复上行。

厚积薄发，中国企业竞争能力已进入全球第一梯队

产能端：中国企业产能快速赶超马来西亚企业，且保持较高的产能利用率

成本端：中国企业丁腈手套生产成本显著低于马来西亚企业

现金端：中国企业近几年积累了更多现金，抗风险能力和战略灵活性更强

扰动出清，中国一次性手套企业迎来发展新起点

中国企业基本退出美国丁腈手套市场，关税相关扰动已有效出清

部分中国企业推动海外建厂，借助海外产能出口美国有望带来增量

丁腈手套价格下行空间有限，但后续价格上行有望贡献较大利润弹性

25Q2原材料价格下行，有望减少丁腈手套价格下行带来的利润端扰动