生猪行业复盘报告：从传统猪周期到产业新范式.pdf

生猪行业复盘报告：从传统猪周期到产业新范式。2022 年之前的 5 轮猪周期：2002 年至 2022 年 20 年间我国经历了 5 轮完整的猪周期，复盘各轮周期来看，大致 3~5 年一周期，供给端冲 击造成的供需错配为主要原因。由于生猪产业的生产周期特性，当前 产能对应的是未来 10~12 个月的需求，供给端能繁母猪存栏量变化与 1 年后的价格呈反向波动。供需错配引发价格偏离均衡价格波动，生 猪价格波动和养殖主体的生产行为相互作用。在价格高涨、利润丰厚 时期，养殖主体对未来猪价预期乐观，可能发生补栏、扩产的行为， 反之在生猪价格下跌或低迷、亏损时期，基于对猪价的悲观预期或由 于资本约束，养殖主体很可能做出退出、减产的决策。过度的产能行 为将作用于未来供给端，供需错配下又会形成不利于此前产能行为主 体的生猪价格，从而形成价格的偏离与回归运动。5 轮周期来看，每 一轮猪周期都伴随着疫病或政策等扰动因素，对生猪产业供给端形成 冲击，从而引起供需失衡的进一步加剧。纵观生猪产业发展历程，政 府调控引领作用在逐步强化，规模化水平在不断深化，非洲猪瘟后， 引领生猪产业高质量发展成为政府作用的核心。

后非瘟时代的产业新范式：非洲猪瘟疫情深刻地重塑了中国生猪产业 格局，引发剧烈波动。随着疫情进入常态化防控阶段，中国生猪产业 逐步迈入后非瘟时代。这一时期的猪周期显著区别于以往，呈现出周 期缩短、短期波动加剧、产能韧性偏强的新特征，形成了以政府精准 调控、产业韧性增强、疫病防控体系升级为核心的产业新范式。